摘要：2025 年一季度，公司交出上市以来 “最差成绩单”
近日，洽洽食品披露了2024年财报以及2025年一季报。
2024年，公司营业收入71.31亿元，同比增长4.79%；归母净利润8.49亿元，同比增长5.82%。
曾经凭借一袋红皮瓜子火遍大街小巷的“国民零食” 洽洽食品，如今正遭遇成长烦恼。2025 年一季度，公司交出上市以来 “最差成绩单”。一季度，归母净利润7724.78万元，同比减少67.88%。
2024年，公司营业收入71.31亿元，同比增长4.79%；归母净利润8.49亿元，同比增长5.82%。
曾经凭借一袋红皮瓜子火遍大街小巷的“国民零食” 洽洽食品，如今正遭遇成长烦恼。2025 年一季度，公司交出上市以来 “最差成绩单”。一季度，归母净利润7724.78万元，同比减少67.88%。
此外，葵花籽采购成本上升，库存高涨、核心品类葵花籽销量增长疲软等问题困扰着洽洽食品。这个陪伴了一代人的“瓜子大王”，正面临着 “啃不动年轻人” 的现实困境 。
上市以来“最差”季报诞生，毛利率承压
洽洽食品成立于2001年，主要生产坚果炒货类、焙烤类和薯片类等休闲食品，是中国坚果炒货行业的领军品牌。洽洽食品的创始人是陈先保。20世纪90年代，陈先保是国企的一名科长，就职于安徽省商业厅下辖的糖烟酒公司，端着令人艳羡的“铁饭碗”。1995年，36岁的陈先保毅然辞去公职，趁着改革开放的东风，下海创业。
彼时，国内冷饮市场十分火爆，陈先保选择了这个创业方向，办起了一个冷饮食品厂。
不过，陈先保发现棒冰销售会受到季节性影响，因此陈先保几经选择，最终选择了瓜子这个行业。
1999年，洽洽瓜子正式推出上市，很快就火遍了大江南北，并迅速发展成经典红袋香瓜子。2011年，洽洽食品在深交所成功上市，成为中国“炒货第一股”。
经过多年的发展，洽洽食品的产品线日趋丰富，拥有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。
自2018年起，洽洽食品的利润就在高速驱动的状态。数据显示，2018年-2020年，公司的归母净利润增速均在30%以上。
不过，2021年开始，洽洽食品的利润增速有所放缓。
2021年-2023年，洽洽食品的营业收入分别是59.85亿元、68.83亿元和68.06亿元，同比增长13.15%、15.01%和-1.13%；同期归母净利润分别是9.29亿元、9.76亿元和8.03亿元，同比增长15.35%、5.10%和-17.77%。
2024年，洽洽食品的业绩增长依旧疲软，营业收入同比增长4.79%，归母净利润同比增长5.82%。
值得一提的是，2024年，洽洽食品的业绩虽然有所增长，但是公司的产品销量却并没有太大起色。
2024年，公司休闲食品的销售量为23.87万吨，较上年同比增长0.94%；生产量24.06万吨，同比增长0.72%。在产销量疲软的同时，洽洽食品的产品库存大幅走高，2024年公司的库存量达到1.04亿吨，较2023年增长了22.90%。
2025年一季度，洽洽食品更是拿出上市以来的“最差季报”。
2025年一季度，公司营业收入15.71亿元，同比减少13.76%；归母净利润7724.78万元，同比减少67.88%。
针对一季度的业绩下滑，洽洽食品表示主要是因为春节错期因素，外加公司去年一季度销售收入基数较高所致。
实际上，公司的毛利率也在逐年走低。2025年一季度，公司的销售毛利率为19.47%，较2024年降低了近10个百分点，而一季度的销售净利率也仅有4.93%。
2024年，洽洽食品的营业收入的归母净利润虽然双双增长，但是公司面临着较大的库存压力。此外，在2025年一季度的“上市以来最差季报”，也给公司的经营带来不少的挑战。
2025年一季度，公司营业收入15.71亿元，同比减少13.76%；归母净利润7724.78万元，同比减少67.88%。
针对一季度的业绩下滑，洽洽食品表示主要是因为春节错期因素，外加公司去年一季度销售收入基数较高所致。
实际上，公司的毛利率也在逐年走低。2025年一季度，公司的销售毛利率为19.47%，较2024年降低了近10个百分点，而一季度的销售净利率也仅有4.93%。
2024年，洽洽食品的营业收入的归母净利润虽然双双增长，但是公司面临着较大的库存压力。此外，在2025年一季度的“上市以来最差季报”，也给公司的经营带来不少的挑战。
销售费用飙升，市场竞争激烈
瓜子还能抓住年轻人吗？洽洽食品的“红袋瓜子”长期被视为“国民零食”。2024年，根据沙利文认证，洽洽品牌瓜子连续5年全球销量第一。
瓜子仍然是洽洽食品的核心业务。2024年，公司葵花子产品的收入占营业收入比重达到61.45%。
然而，近年来，随着越来越多零食类目的出现，年轻人对传统瓜子的兴趣减弱，部分转向坚果、辣条、薯片等新兴零食。因此，洽洽食品的核心品类的市场规模或许存在一定局限。
洽洽食品的财报数据或许体现了这一现象。2024年，公司葵花籽的营业收入同比增长2.60%，增长较为疲软。
洽洽食品的主要销售渠道是传统线下经销，线上销售收入比例仅有10%左右。此外，近年来我国零售渠道呈现去中心化、多元化、细分化趋势。线下渠道有便利店、仓储式会员超市、社区生鲜超市、零食量贩店、折扣店等业态的兴起和发展。
然而，洽洽的渠道结构仍以传统商超为主，在年轻人更加青睐的零食购买渠道，例如零食量贩店、即时零售和线上平台的布局稍显不足，应收占比较低。
不过，为了增加年轻人的购买欲望，洽洽食品也推出了不少“猎奇”的瓜子口味。例如，推出臭味系列瓜子，包括榴莲瓜子、螺蛳粉味瓜子、辣根瓜子等创新口味；还推出了茶系列瓜子，包括茉莉龙井味瓜子、荔枝茉莉味瓜子等。
不过，消费者对于“猎奇”口味的瓜子的评价褒贬不一。在社交平台，不少年轻人表示是因为好奇购买了“螺蛳粉味瓜子”，但并不会回购。
因此，诸如此类的猎奇瓜子或许能够吸引消费者一时的目光，但是是否能够长久地拉动瓜子品类的增长还是一个未知数。
值得一提的是，近几年洽洽食品在营销上砸重金可谓毫不手软。
2022年-2024年，洽洽食品销售费用占营业收入比例分别为10.18%、9.06%和9.99%，保持在较高水平。
洽洽食品的财报数据或许体现了这一现象。2024年，公司葵花籽的营业收入同比增长2.60%，增长较为疲软。
洽洽食品的主要销售渠道是传统线下经销，线上销售收入比例仅有10%左右。此外，近年来我国零售渠道呈现去中心化、多元化、细分化趋势。线下渠道有便利店、仓储式会员超市、社区生鲜超市、零食量贩店、折扣店等业态的兴起和发展。
然而，洽洽的渠道结构仍以传统商超为主，在年轻人更加青睐的零食购买渠道，例如零食量贩店、即时零售和线上平台的布局稍显不足，应收占比较低。
不过，为了增加年轻人的购买欲望，洽洽食品也推出了不少“猎奇”的瓜子口味。例如，推出臭味系列瓜子，包括榴莲瓜子、螺蛳粉味瓜子、辣根瓜子等创新口味；还推出了茶系列瓜子，包括茉莉龙井味瓜子、荔枝茉莉味瓜子等。
不过，消费者对于“猎奇”口味的瓜子的评价褒贬不一。在社交平台，不少年轻人表示是因为好奇购买了“螺蛳粉味瓜子”，但并不会回购。
因此，诸如此类的猎奇瓜子或许能够吸引消费者一时的目光，但是是否能够长久地拉动瓜子品类的增长还是一个未知数。
值得一提的是，近几年洽洽食品在营销上砸重金可谓毫不手软。
2022年-2024年，洽洽食品销售费用占营业收入比例分别为10.18%、9.06%和9.99%，保持在较高水平。
年轻人对瓜子的消费偏好变化确实会给洽洽食品带来短期压力，若公司能持续提升研发投入、加速坚果业务创新，并深化零食量贩和海外市场布局，有望让洽洽食品加速发展。
然而，2022年-2024年，洽洽食品的研发费用占营业收入的比例为0.78%、0.95%和1.06%，仅在1%左右徘徊。
在此情况下，公司的产品却多次出现质量问题。
然而，2022年-2024年，洽洽食品的研发费用占营业收入的比例为0.78%、0.95%和1.06%，仅在1%左右徘徊。
在此情况下，公司的产品却多次出现质量问题。
早在2013年，洽洽瓜子因“虫眼率接近20%”被媒体曝光，引发消费者大规模投诉。2024年12月，洽洽食品因榛子产品安全问题被消费者投诉并达成调解。
此外，2024年10月，消费者杨某通过小红书平台购买洽洽产品后，投诉其存在“不正当竞争”和“虚假宣传”问题，要求退货及赔偿损失。该投诉未达成调解。
因此，除了砸重金营销外，提高产品质量或许是洽洽食品亟须提起重视的问题。
当“国民瓜子”的光环逐渐褪去，洽洽食品正站在传统与创新的十字路口。这家零食巨头能否跳出“重营销轻研发”的路径依赖，在年轻消费者的挑剔目光与行业残酷内卷中杀出血路，还有待进一步观察。
新消费loupe ｜ 作者：谢涵 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷
因此，除了砸重金营销外，提高产品质量或许是洽洽食品亟须提起重视的问题。
当“国民瓜子”的光环逐渐褪去，洽洽食品正站在传统与创新的十字路口。这家零食巨头能否跳出“重营销轻研发”的路径依赖，在年轻消费者的挑剔目光与行业残酷内卷中杀出血路，还有待进一步观察。
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