摘要：正上演着传统巨头基本盘博弈与互联网新势力规则重构的残酷混战
当美的4091亿营收筑起多元化护城河，海尔一周豪掷150亿并购砸开新赛道大门，海尔将目光投向更广阔的星辰大海——物联网生态。
格力1900亿营收困守空调围城，小米以1041亿家电收入+56.4%的智能大家电增速横刀立马——2025年的家电战场，正上演着传统巨头基本盘博弈与互联网新势力规则重构的残酷混战。
6月26日，海尔宣布完成战略入股上海新时达协议转让股份交割，上海新时达正式成为海尔卡奥斯工业互联网生态的新成员。交易完成后，海尔将成为新时达的实际控制人。
格力1900亿营收困守空调围城，小米以1041亿家电收入+56.4%的智能大家电增速横刀立马——2025年的家电战场，正上演着传统巨头基本盘博弈与互联网新势力规则重构的残酷混战。
6月26日，海尔宣布完成战略入股上海新时达协议转让股份交割，上海新时达正式成为海尔卡奥斯工业互联网生态的新成员。交易完成后，海尔将成为新时达的实际控制人。
海尔：靠大手笔并购打开新棋局
6月初，海尔智家旗下海尔欧洲家电悄悄完成一笔收购——将匈牙利头部空调热泵批发商KLIMAKFT收入麾下。这家成立于1990年的企业，业务覆盖从建筑工程设计到设备维护的全链条，而海尔此次盯上的不是生产线，而是家电零售批发渠道，显然冲着暖通行业“三分产品七分安装”的特性而来。
这只是海尔新一轮并购潮的冰山一角。自2024年以来，海尔的“买买买”模式几乎停不下来：2025年2月，先以13亿元拿下工业机器人龙头新时达10%股份及19.24%表决权，并计划斥资超12亿元参与其定向增发，累计25亿元布局机器人领域；一周后更豪掷130亿元收购汽车之家41.91%股权。
6月26日，海尔宣布完成战略入股上海新时达协议转让股份交割，上海新时达正式成为海尔卡奥斯工业互联网生态的新成员。交易完成后，海尔将成为新时达的实际控制人。
入股新时达，将为海尔卡奥斯平台带来显著的技术与市场优势，不仅能弥补工业自动化领域的短板，还能通过技术整合和行业拓展，提升海尔卡奥斯平台在智能制造和数字化转型方面的综合能力。
值得注意的是，2024年12月海尔生物曾筹划发行A股吸收合并上海莱士，虽最终未果，但2024年6月至今，海尔已连续并购三家上市公司，半年内累计披露交易金额超270亿元，扩张节奏堪称迅猛。
在密集并购推动下，海尔旗下上市公司数量已近8家，合计总市值约3500亿元，业务版图横跨家电、生物医疗、工业自动化、科技研发、智能家居、金融保险等多元领域。
三巨头的“三国杀”：基本盘大揭秘
海尔在资本市场上风生水起，那它的老对手们——美的和格力，又是什么情况呢？回顾过去几年，从营收维度切入中国白电行业竞争格局，“一超多强”特征鲜明。
2024年，美的集团以4071.5亿元营收率先突破4000亿大关，同比增幅达9.44%，稳居行业营收榜首；
海尔智家实现营收2859.81亿元，同比增长4.29%，保持稳健增长态势；
格力电器则实现营收1891.64亿元，同比下滑7.26%，成为三家中唯一出现营收负增长的企业。
营收表现的分化，本质源于业务布局的差异。
美的集团通过智能家居、工业自动化、机器人等多元业务的协同发展，构筑起强大的增长韧性。在ToB领域，库卡机器人、楼宇科技、机电产品等业务板块贡献突出，为营收增长提供关键支撑，推动企业从传统家电制造商向“科技+制造”综合型企业转型。
海尔智家依托高端品牌卡萨帝的市场影响力，以及持续推进的海外市场战略，实现营收稳步提升。值得注意的是，其海外收入占比已突破40%，尤其在欧美市场，通过本土化运营体系的深度构建，为全球化发展奠定坚实基础。
而格力电器受空调内销市场份额持续流失影响，叠加多元化转型进程相对缓慢，整体营收面临较大压力。尽管在小家电、光伏、新能源等领域积极探索，但尚未形成稳定的业绩增长极。
盈利能力层面，三家企业各有优势。美的集团去年实现归母净利润385.37亿元，同比增长14.29%，增速居首，但净利率为9.52%；
格力电器尽管营收规模略逊，却实现归母净利润321.85亿元，高于海尔智家，同比增长10.91%，且17.11%的净利率远超同行；
海尔智家实现净利润187.41亿元，同比增长12.92%，增速居中，但6.85%的净利率在三者中最低。
深入分析业务结构，差异更为显著。美的集团智能家居业务占比达66.2%，新能源及工业技术等新兴业务增速强劲，驱动营收与利润双增长；
海尔智家传统白电业务占比超80%，凭借海外市场，尤其是北美、欧洲等成熟市场的超预期增长，推动整体业绩上行；
格力电器在成本管控与产品附加值提升方面成效显著，盈利能力稳固，但78.54%的收入仍主要依赖空调业务。新业务尚处于培育期，短期内难以形成规模效应，正处于从空调领域单一龙头向多元化企业转型的关键阶段。
到了2025年一季度，美的依旧火力全开，营收达到1278.39亿元，同比增长20.49%，归母净利润实现124.22亿元，同比增长38.02%。同期，海尔智家营收为791.18亿元，同比增长10.06%，归母净利润为54.87亿元，同比增长15.09%；格力营收为415.07亿元，同比增长14.14%，归母净利润为59.04亿元，同比增长26.29%。
从营收规模来看，美的一骑绝尘，2025年一季度营收几乎是海尔与格力之和。在净利润方面，美的同样领先，而且增速最快。业务布局上，美的多元化业务全面开花；海尔高端化与全球化成效显著；格力则过度依赖空调业务，在多元化转型上还有很长的路要走。
618价格战：小米搅局，巨头承压
在白色家电领域，空调是营收贡献最多、竞争最激烈的细分市场。就在家电三巨头暗自较劲的时候，半路杀出来的小米，让传统家电巨头们感受到了前所未有的压力。“小米家电线下渠道成本比友商低15-20个点。”据博主@小马甲不小晒出的图片，在小米集团2025年投资者日上，小米集团合伙人、总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰发表演讲。
根据该博主晒出的信息，卢伟冰透露，小米家电线下渠道成本比友商低15-20个点。这一番话引得家电企业侧目。
早前，卢伟冰喊出“小米空调以2030年中国市场数一数二作为目标”就激起千层浪，引得美的集团董事长兼总裁方洪波、格力集团董事长董明珠接连回应，火药味十足。
方洪波直言：“战术上重视小米，战略上不害怕小米”，并放出狠话：“今年空调业必有一场恶战！”
2025年，空调行业价格竞争呈现加剧趋势。国家补贴政策的推动，叠加超长周期的618促销活动，进一步激化了市场价格博弈。这一现象的背后，实则是行业竞争格局重塑的外在表现。
2024年度财报显示，空调业务在美的、格力等头部家电企业营收中的占比都在40%之上。其中，美的暖通空调业务的营收为1611.1亿元，占其当年总营收的43.3%；海信家电的暖通业务占总营收的43.43%；格力电器空调业务的总营收占比更是高达78.54%。
反观小米，2024年，小米IOT与生活消费产品突破1041亿元，同比增长30%；空调出货量680万台，增速达50%，其IoT业务毛利率提升至20.3%。在这场价格竞争中，业务结构相对单一、对空调业务依赖度较高的格力电器，面临的市场压力更为显著。
中国家电行业正处在一个关键的转折点。海尔在资本市场上的频繁动作，美的的多元化发展，格力的艰难转型，再加上小米等新势力的搅局，让这个行业的未来充满了变数。
对于消费者来说，竞争越激烈，就越能享受到实惠和更好的产品服务。但对于家电企业来说，如何在这场混战中找准定位，突出重围，才是决定未来命运的关键。是继续坚守传统优势，还是大胆创新，开拓新的市场领域？是在价格战中血拼到底，还是另辟蹊径，打造差异化竞争优势？这一系列问题，都摆在了家电企业的面前。
新消费loupe ｜ 作者：刘萌萌 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷