摘要：在业绩增长背后，却是行业价格战白热化的缩影
近日，申通快递发布了今年一季报，其营收112.0亿元，同比增长18.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长24.0%；业务量达58.1亿件，同比增长26.6%。
一季度，申通市占率为12.9%，同比提升0.5个百分点，但环比下降0.1%。
纵观申通过去一年业绩，实现营收471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.40亿元，同比增长205.24%。业务量完成227.3亿件，同比增长29.8%。
然而，在业绩增长背后，却是行业价格战白热化的缩影。2024 年，申通业务单票成本1.94 元，同比降幅达到 10%。在刚刚发布的今年4月财务情况，申通快递服务单票收入为1.97元，同比下滑-3.9%。
申通快递用“以价换量”扩张规模，带来单票收入下滑，短期借款承压等问题也不容忽视。
一季度，申通市占率为12.9%，同比提升0.5个百分点，但环比下降0.1%。
纵观申通过去一年业绩，实现营收471.69亿元，同比增长15.26%；归母净利润10.40亿元，同比增长205.24%。业务量完成227.3亿件，同比增长29.8%。
然而，在业绩增长背后，却是行业价格战白热化的缩影。2024 年，申通业务单票成本1.94 元，同比降幅达到 10%。在刚刚发布的今年4月财务情况，申通快递服务单票收入为1.97元，同比下滑-3.9%。
申通快递用“以价换量”扩张规模，带来单票收入下滑，短期借款承压等问题也不容忽视。
单票收入和市占率双承压
申通快递的历史可以追溯至1993年。公司的创始人聂腾飞于1993年和詹际盛共同创立申通快递前身“盛彤公司”，填补了当时国内民营快递的空白。他抓住外贸报关单次日达的商机，通过“加盟制”迅速扩张网络，1998年已覆盖全国50多个网点。
然而，聂腾飞于1998年因车祸不幸去世，年仅25岁。此后，陈小英与兄长陈德军接管申通快递。
2012年，申通快递收购了天天快递；2019年，阿里巴巴入股公司。
2019年3月，阿里巴巴首次以46.6亿元的交易对价，通过收购申通控股股东德殷德润49%的股权，间接持有申通约14.65%的股份。
同年7月，双方进一步签署《回购股权协议》，约定阿里可在三年内以99.82亿元收购申通额外31.35%的股权，最终总交易金额达146.42亿元，累计持股比例约46%。
目前，阿里巴巴持有申通快递25%的股权，剩余21%股权的行权尚未实施。可见，除了菜鸟速递、韵达、圆通、中通外，申通快递也成了阿里旗下的快递矩阵。
近年来，我国快递行业快速发展。根据中国物流与采购联合会数据，2024年全国社会物流总额为360.6万亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%。
值得一提的是，2024年是申通快递的实际控制人陈德军全面启动了“三年百亿产能”战略的第三年，与此同时申通快递的收入也连续三年增长。
2022年-2024年，申通快递的营业收入分别为336.71亿元、409.24亿元和471.69亿元，同比增长33.32%、21.54%和15.26%；同期归母净利润分别是2.88亿元、3.41亿元和10.40亿元，同比增长131.64%、18.41%和205.24%。
近日，申通快递也发布了2025年一季报，公司实现营业收入119.99万元，同比增长18.43%；归母净利润2.36亿元，同比增长24.04%。
不过，在营收和净利增长的背后，申通快递面对的是“以价换量”的困局。
2024年，公司完成快递业务量227.29亿件，同比增长29.83%。申通快递的快递服务收入为466.52亿元，可估算出公司每单快递的单票价格平均只有2.05元。
不过，在营收和净利增长的背后，申通快递面对的是“以价换量”的困局。
2024年，公司完成快递业务量227.29亿件，同比增长29.83%。申通快递的快递服务收入为466.52亿元，可估算出公司每单快递的单票价格平均只有2.05元。
2023年，申通快递的快递业务量为175.07亿件，快递业务收入为390.97亿元，平均单票价格2.23元。申通快递2024年的单票价格较2023年减少了8%左右。
与此同时，申通快递的市场占有率也从2023年的13.26%，下降至2024年的12.9%。
申通快递“以价换量”反映的是快递行业所面临的价格战困局。“通达系”虽通过规模效应维持收入增长，但单价下行压力普遍存在。
反观顺丰走的是截然相反的道路，2024年快递业务量1750.8亿件，2024快递业务收入达1.4万亿元，平均每件快递单价高达8元，远超于申通快递在内的“通达系”价格。
申通快递“以价换量”反映的是快递行业所面临的价格战困局。“通达系”虽通过规模效应维持收入增长，但单价下行压力普遍存在。
反观顺丰走的是截然相反的道路，2024年快递业务量1750.8亿件，2024快递业务收入达1.4万亿元，平均每件快递单价高达8元，远超于申通快递在内的“通达系”价格。
可见，在电商红利见顶、价格战持续深化的背景下，申通快递不得不在业务规模、市场份额与盈利能力之间艰难平衡。
一方面，申通通过“以价换量”策略实现业务量高速增长，但单票收入下滑，利润空间缩减；另一方面，市场占有率不升反降，显示出公司的低价策略并未有效巩固竞争壁垒。
一方面，申通通过“以价换量”策略实现业务量高速增长，但单票收入下滑，利润空间缩减；另一方面，市场占有率不升反降，显示出公司的低价策略并未有效巩固竞争壁垒。
债务规模压顶，“体验优先”战略能走多久？
在“以价换量”的同时，申通快递的流动性问题不容忽视。截至2025年一季度末，申通快递的短期借款为43.92亿元，但公司的货币资金仅有16.53亿元，难以覆盖申通快递的短期借款。
图/申通快递2025年一季报
此外，2024年，申通快递的资产负债率为61.25%。从公司的偿债能力来看，公司的流动比率为0.61，同比下滑1.61%；速动比率为0.32%，同比下滑17.95%。申通快递的流动比率和速动比率远低于1的安全线，短期偿债能力堪忧。
由于公司资产负债率增长，申通快递也付出了一定“代价”。2024年，申通快递的财务费用为2.38亿元，较2023年的1.81亿元增长了31.51%，主要系申通快递根据资金使用计划增加借款所致。
在资金压力增长的同时，2024年申通快递还为资产负债率超70%的子公司提供担保，担保余额高达20.78亿元。若子公司偿债能力恶化，可能转化为实际负债，增加了公司的财务风险。
申通快递的流动性风险增加与公司的快速扩张不无关系。申通快递推进“三年百亿产能提升计划”，2024年常态吞吐产能达日均7500万单，2025年目标提升至9000万单。
但产能扩张依赖高额投入，申通快递只好依赖银行贷款和自有资金维持扩张。此外，阿里收购协议因基本面波动存在不确定性，若阿里放弃行权，申通快递或将面临更大融资压力。
因此，提高盈利水平或许是快递企业增加收入，减少资金困境的办法之一。在更加激烈的价格战和市场竞争下，智能化和无人车技术也成为快递公司的主要发力和投资方向。
近年来，在数字经济与实体经济深度融合的浪潮下，人工智能、云计算、大数据等新兴技术正推动中国快递行业从传统人力驱动向科技驱动全面转型。
2024年，申通快递升级昆仑系统至3.0版本，强化产能诊断、件量预测及成本管控功能，实现全链路数据实时监控与动态优化。与此同时，公司推出申通AI助手，基于大模型技术构建全链路决策引擎，实现运营异常实时响应与网点效率优化，已覆盖5025家网点。
2024年，申通快递支出研发费用1.78亿元，同比增长6.66%。
快递单价降低、流动性风险加剧，可见，申通快递或许正在被“以价换量”的价格战“反噬”。
近期，申通快递总经理王文彬明确表示，申通将“摒弃以价换量”，以“体验优先、协同增效、结构深耕”为核心战略，聚焦服务质量和时效优化。
而王文彬提出的“体验优先”战略，本质是一场与时间的赛跑，申通快递将在激烈的赛跑中跑多远，还需要进一步观察。
新消费loupe ｜ 作者：刘萌萌 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷
但产能扩张依赖高额投入，申通快递只好依赖银行贷款和自有资金维持扩张。此外，阿里收购协议因基本面波动存在不确定性，若阿里放弃行权，申通快递或将面临更大融资压力。
因此，提高盈利水平或许是快递企业增加收入，减少资金困境的办法之一。在更加激烈的价格战和市场竞争下，智能化和无人车技术也成为快递公司的主要发力和投资方向。
近年来，在数字经济与实体经济深度融合的浪潮下，人工智能、云计算、大数据等新兴技术正推动中国快递行业从传统人力驱动向科技驱动全面转型。
2024年，申通快递升级昆仑系统至3.0版本，强化产能诊断、件量预测及成本管控功能，实现全链路数据实时监控与动态优化。与此同时，公司推出申通AI助手，基于大模型技术构建全链路决策引擎，实现运营异常实时响应与网点效率优化，已覆盖5025家网点。
2024年，申通快递支出研发费用1.78亿元，同比增长6.66%。
快递单价降低、流动性风险加剧，可见，申通快递或许正在被“以价换量”的价格战“反噬”。
近期，申通快递总经理王文彬明确表示，申通将“摒弃以价换量”，以“体验优先、协同增效、结构深耕”为核心战略，聚焦服务质量和时效优化。
而王文彬提出的“体验优先”战略，本质是一场与时间的赛跑，申通快递将在激烈的赛跑中跑多远，还需要进一步观察。
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