首页  >  汽车

2026-09-09      汽车      来源：另镜｜作者：邵阳      6

摘要：发布财报当日股价大跌，8月销量1.3万辆，同比下降3.7%，高端赛道越来越卷，出海多久能见效？

【另镜网】2026年，国内新能源汽车市场告别高速扩张，正式进入白热化存量博弈阶段。乘联会统计数据显示，2026年1-6月国内乘用车零售总量870.1万辆，同比下滑20.2%。就在行业整体承压的大背景下，岚图汽车发布了2026年中期业绩报告，对外交出了一份较为矛盾的半年度答卷。

从核心经营数据来看，岚图上半年实现了逆势突围。财报数据显示，公司上半年营业收入达181.59亿元，同比增长42.4%；整车交付量76264辆，同比增长35.9%。然而在利润端，岚图汽车2026年上半年却净亏损3.89亿元，相较于去年同期4.64亿元的净利润，业绩由盈转亏，不免令资本市场感到意外。

就在中期财报披露当天，岚图汽车港股市场股价大跌11.25%。一边是规模扩张，一边是盈利转负，这份反差强烈的财报，映射出国内新能源行业的共性矛盾。

根据最新销量数据，岚图汽车8月交付1.3万辆，同比下降3.7%。1-8月累计交付10.25万辆，同比增长25%，凭借梦想家在MPV市场的基本盘稳住了阵脚。

深入拆解来看，这一“增收不增利”的格局由多重行业及企业因素叠加导致。一方面，原材料价格上涨、市场渠道拓展带来各项费用持续抬升，压缩利润空间；另一方面，为巩固长期竞争力持续加码技术研发，研发投入大幅攀升；与此同时，高端新能源赛道价格战愈演愈烈，终端持续承压。

钱去哪了？上半年净亏损3.89亿元

2026年上半年，岚图汽车实现营业收入181.59亿元，同比增长42.4%，营收规模保持稳步攀升态势。但与此同时，公司业绩却由盈转亏，录得净亏损3.89亿元。这并非单一因素造成，除了财报中提到的上游原材料涨价外，行业环境、研发投入等多重因素，亦是当下国内不少新能源车企共同面对的发展难题。

值得一提的是，为筑牢长期技术壁垒，岚图持续加码技术研发，上半年公司研发费用达9.11亿元，同比激增70.2%，资金重点投向新一代车型研发、三电技术迭代升级、L3级自动驾驶架构搭建、全地形智能底盘研发及琥珀2.0电池优化等核心技术领域。回望过往，岚图研发投入始终保持稳步增长态势，2023年至2025年研发费用分别为6.72亿元、8.15亿元和13.6亿元。

事实上，规模扩容与利润收缩二者并存，是新能源汽车行业步入存量时代后的普遍发展困境。随着行业告别野蛮生长的增量时代，车企想要稳固自身市场份额、守住行业地位，就必须持续发展技术创新。短期牺牲部分利润换取长期竞争力，已然成为国内不少新能源车企的共同发展策略。

不过，在整车主业受行业环境、研发投入影响利润承压的同时，岚图汽车的业务结构正迎来积极的突破性变化，多元化非车业务高速增长。

财报数据显示，2026年上半年，岚图汽车后市场收入达11.87亿元，同比增长113.5%；技术服务收入表现更为亮眼，同比暴涨591.7%，营收达4.57亿元。两项非车业务合计创收超16亿元，成为企业营收体系中不可忽视的重要增长极。

据悉，岚图汽车后市场业务涵盖维保、备件、改装、用户服务等板块；而技术服务业务，则依托东风集团深厚的整车技术积淀，向外输出整车开发、底盘调校、三电系统解决方案等技术能力。多元化非车业务的高速发展，标志着岚图有望摆脱对单一整车销售业务的依赖，营收结构持续优化。

高端赛道越卷越凶 靠什么守住基本盘？

在资本市场层面，中报披露之后，8月27日当天岚图汽车港股股价下跌11.25%，市值显著缩水。值得说明的是，当前二级市场新能源车企的投资逻辑已经发生根本性转变，机构资金不再单纯追捧规模扩张故事。

因此对于岚图而言，资本市场或许正提出更严苛的考核标准，仅仅实现销量规模增长已经不足以打动投资人，市场期待看到规模增长之外，成本管控能力能否改善、非车业务能否持续兑现等。如何平衡国内竞争、海外扩张、研发投入三者关系，将是未来一段时间岚图必须解答的核心命题。

经营承压与估值遇冷的背后，是岚图所处的高端新能源赛道竞争格局的变化。

岚图自诞生之初便锚定国产高端新能源赛道，产品矩阵覆盖MPV、SUV、轿车多个细分品类。但近年来，这一赛道内卷程度持续升级，价格竞争向高端市场渗透，曾经利润丰厚的高端市场，盈利压力被持续放大。

目前，主流头部车企纷纷加码高端市场，从多维度分流高端市场用户。

比如，理想汽车深耕家庭高端SUV赛道，凭借精准的产品定位、稳定的用户口碑与持续迭代的产品力，牢牢守住基本盘；问界依托华为智能驾驶、智能座舱技术优势，快速抢占30万以上高端市场份额；极氪持续完善高端产品矩阵，覆盖轿车、SUV等多品类，持续抢占高端市场增量；比亚迪腾势则依托集团供应链优势与规模化产能，在高端MPV、SUV市场持续分流用户。

各家品牌通过配置升级、价格调整抢夺有限高端用户，市场竞争从单纯产品比拼，延伸到智驾能力、渠道效率、用户运营、成本控制的综合较量，赛道红利逐步消退，对车企综合经营能力提出更高要求。

海外收入增长51.5% 出海这步棋多久能见效？

随着国内市场存量博弈愈演愈烈，出海已经成为国内众多新能源车企寻找增量的核心路径，岚图同样将海外市场视为破解国内内卷困局的重要抓手。2026年上半年，岚图海外市场收入达到25.38亿元，同比增长51.5%，收入增速明显跑赢国内整车业务，出海业务已经成为企业重要增长极。

截至目前，岚图业务版图已经覆盖全球40多个国家和地区，搭建起超过240家海外销售服务网点。区域布局上，岚图落地沙特市场，针对当地高温沙尘的特殊环境完成车型本地化适配；欧洲方向，东风集团与Stellantis集团签署非约束性谅解备忘录，为岚图后续深度布局欧洲市场铺平道路。

岚图的出海选择，也是当下国内多数新能源车企的缩影。行业内，不同玩家走出了差异化的全球化路线。

小鹏在深耕欧洲的同时，布局新兴市场，上半年海外收入82.3亿元，同比增长62.2%；零跑依托和Stellantis的合作借力渠道快速铺量，上半年出口量同比暴涨372.6%；理想则另辟蹊径，把重心放在中东市场。各家模式虽有差异，但底层逻辑一致，在国内市场增长见顶的背景下，向外寻找第二增长曲线。

但出海绝非简单的整车出口，背后要面对多重现实考验。海外市场渠道搭建、本地化适配、品牌营销、售后网络建设都需要持续大额资本投入，前期投入周期长，回报兑现速度慢。短期之内，出海业务可以贡献营收增量，却很难快速修复企业整体盈利水平，甚至会进一步加大费用端压力。

回望2026年国内高端新能源赛道，行业早已告别低门槛的增量红利时代。岚图这份充满矛盾的半年报，既是企业处在规模扩张周期的阶段性结果，更是整个产业周期的真实缩影。如何平衡规模扩张与盈利质量，在国内内卷与海外突围之间做好资源分配，搭建更多元的收入结构，是摆在所有新能源车企面前的长期命题。


评论区
登录    注册   
京ICP备2025130743号
Copy Right © 2025 www.demirror.cn All Rights Reserved