恒业资本管理合伙人江一：Scaling Law根基崩塌，算力产业即将进入“Token 计价”时代-另镜网

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恒业资本管理合伙人江一：Scaling Law根基崩塌，算力产业即将进入“Token 计价”时代

2026-07-15 滚动来源：综合新闻 470

摘要：恒业资本江一分享了对于TOKEN时代算力与模型产业全景的十大前沿趋势判断

【另镜网】7月14日下午消息，近日，恒业资本管理合伙人江一分享了对于TOKEN时代算力与模型产业全景的十大前沿趋势判断：“过去十年支撑全行业发展的AI，Scaling Law，根基已经彻底崩塌”。

　　“我们所有人，长期活在了预训练算力可以无限供给的行业假象里。”江一指出，算力行业已经迈入不可逆的头部垄断周期，头部算力集群的迭代速率，会拉出无法抹平的技术代差，中小算力资产没有任何转型缓冲、没有纠错窗口期。未来算力军备竞赛，比拼的从来不是GPU储量、机柜规模，电力产能、光子传输、合规私域数据，三道物理壁垒锁死行业终局，缺其一，直接出局。

　　江一指出，我们正站在史无前例的生产力范式跃迁的十字路口——已全面告别了旧有的芯片堆叠与硬件买卖时代，正式迈入了以 Token 为唯一核心大宗商品的全新算力产业纪元。之前Saas也好，Paas也好，Maas也罢，最大的问题是，价值创造难，价值评估难，价值分配难，TOKEN的物理属性直接完美解决以上三个BUG 。

　　“如果你现在还在用旧时代的思维去衡量AI基础设施，认为这只是一场买服务器的科技风口，那你就完全看不清水面下的暗流。”江一指出，就在今年，全球科技巨头们都在面临一场极其血腥的遭遇战：Uber CTO 在 4 月份就震惊地发现，他们全年的 AI 预算已经被内部的系统彻底烧光、提前熔断；而Salesforce、Meta 等大厂也无一例外地面临着数亿美元的算力账单超支。

　　根源是产业已经彻底从“人机协同”跨越到了“智能体完全自治”的深水区。产业底层逻辑已经改写，人类一条极简业务指令，后台会触发上百个Agent自主拆解、链式调度、博弈调用，也就是席卷全球的Tokenmaxxing狂热。

　　从底层算力推演来看，短短三个季度，行业Token吞吐量暴涨17000倍，非线性增速彻底甩开摩尔定律。Token，已经变成现代商业文明最底层的血液。算力彻底剥离硬件属性，从设备资产，转化为可定价、可交易、可金融化的智能交付单位。

　　在他看来，本轮产业重构胜负手只有一个：谁能用最低摊销、最高推理准确率、最强资产流动性，规模化量产高纯度Token，谁就攥住算力时代的绝对溢价权。Token正在从技术计量单位，演变为一种可量化、可交易、可金融化的新型生产要素。

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