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2026-01-03      科技      来源：另镜 作者：晨曦      32677

摘要：三大白电巨头的业绩差距已清晰显现

【另镜网】2025年以来，全球铜价的狂飙突进，为家电行业投下了一枚重磅炸弹。

Wind数据显示，2025年12月29日当天，伦敦金属交易所（LME）铜价盘中最高接近13000美元/吨关口，年内累计涨幅超40%。国内市场上，沪铜主力合约同步走高，突破10万元/吨整数关口，年内涨幅超30%。

铜作为空调压缩机、换热器等核心部件的关键原材料，其价格的持续飙升直接引发该行业成本端的剧烈波动。据行业测算，铜材成本占空调生产成本的比重超20%，此次铜价暴涨直接导致单台空调生产成本增加上百元，在此背景下，“铝代铜”凭借成本优势，成为行业缓解成本压力的主流选择。
有消息称，美的、海尔、小米等头部及主流家电企业已密集布局“铝代铜”技术转化，拟形成规模化替代效应。

然而，在家电圈集体“换材”的浪潮中，格力电器却选择按兵不动。董明珠多次公开表态“未达同等技术条件绝不采用”，公司亦通过投资者互动平台明确拒绝在现阶段使用铝代铜。站在更高的视角，这场材料选择的分歧，背后不仅是技术理念与品质坚守的碰撞，更是行业成本压力与消费信任的平衡博弈。

铜价狂飙家电业集体 转向“铝代铜”

对于铜市而言，2025年无疑是价格狂飙的一年。

ING最新分析指出，全球主要铜矿近期频发状况，重大安全事故、阶段性停产、矿石品位下降以及主要产区运营受阻等问题集中显现，直接加剧了市场供应失衡，导致全球铜矿产量预期大幅下修。供需缺口的持续扩大推动铜价走高，Wind数据显示，2025年12月29日，沪铜已成功突破10万元/吨整数关口，创下近期新高。

需求端的旺盛表现进一步放大了供需矛盾，将成本压力直接传导至下游产业，家电行业首当其冲。作为家电产品的核心原材料之一，铜的价格波动对行业盈利水平具有直接影响。对于空调生产企业而言，铜是换热器的核心材质，其成本占比约20%，铜价的暴涨直接导致单台空调的制造成本大幅攀升。

更为严峻的是，在此之前，空调行业内此起彼伏的价格战已大幅压缩了企业的利润空间。在盈利空间本就承压的背景下，铜价的持续狂飙无疑雪上加霜，进一步加剧了空调企业的盈利压力。
多重因素推动下，“铝代铜”似乎已经成为了家电行业的集体选择。

有消息称，美的、海尔、小米、海信等企业纷纷加入铝管阵营，推出采用铝制换热器的空调产品。为规范市场发展，海尔、美的等多家企业联合发声遵守《空调铝强化应用研究工作组自律公约》，承诺科学宣传铝换热器空调特点，不夸大或虚假承诺。

不过，“铝代铜”的快速推进也伴随着争议。从物理特性来看，铜的导热系数约为铝的1.7倍，铝管空调需通过扩大换热面积或增强压缩机功率才能弥补制冷效率不足。在使用寿命与耐腐蚀性方面，铝管机型也比不上铜管空调。此外，行业标准滞后与信息不对称，还让其演变为关乎消费者权益的市场争议。

逆势而为 董明珠发声选择说“不”

在家电行业集体拥抱“铝代铜”的浪潮中，格力电器却选择了逆势坚守。

近期，格力电器董事长董明珠在谈及“铝代铜”问题时明确表示：“‘铝代铜’能不能代？可以代，因为铝的技术我们也研究了这么多年，但是我们依然坚持不用‘铝代铜’的原因是，它还没有达到铜的这样的同等的技术条件和保障。”

不过，董明珠同时还强调：“我们并没有说不研究，我们一定研究，直到铝能够完全替代铜，我一定上铝。”

这一表态并非首次，早在2024年6月的格力电器2023年度股东大会上，董明珠就曾针对铜价上涨对企业毛利的影响回应称：“目前来看，如果采用铝来替代，它的耐久性和稳定性现在不敢保证。所以，在没有百分之百的把握之前，格力就绝对不会使用铝代铜。”
除了高层发声，格力电器通过官方渠道多次强化立场。近期，公司在投资者互动平台正式回复问询时明确表示，目前暂时没有在空调产品中采用“铝代铜”的计划，强调在铝材的性能、质量和长期可靠性不能得到完全保证的前提下，公司不会推进相关方案，但会持续关注相关技术研究与行业动态。

格力电器认为：“铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管同等情况下，铝材成本约为铜材的1/10（价格为1/3，密度为1/3），但是其在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀等参数以及长期可靠性等方面存在较大差距。”

不过，格力的强硬立场也面临着现实的成本压力。从财务数据来看，2024年格力电器的营业总收入为1900亿元，同比下滑7.31%。2025年前三季度格力电器累计总营收1377亿元，同比下降6.62%；归母净利润215亿元，同比下降2.27%，营收与利润的双双下滑，反映出成本压力与市场竞争的双重挑战。

格局分化 白电巨头持续博弈

事实上，相较于“铝代铜”的技术路径分歧，白电行业头部阵营的竞争已进入深水区，核心财务指标的分化与业务结构的差异，正持续重塑行业格局。

从最新经营数据来看，三大白电巨头的业绩差距已清晰显现，2025年前三季度的盈利表现呈现出显著分化态势。其中，美的集团以3647亿元的营业总收入、379亿元的归母净利润领跑行业，两项核心指标同比增幅分别达13.85%和19.51%，增长动能强劲；海尔智家紧随其后，同期实现营业收入2341亿元、归母净利润174亿元，同比增速亦达到9.98%和14.68%，保持稳健增长态势。
与之形成鲜明对比的是，格力电器成为三大巨头中唯一业绩下滑的企业，在头部竞争中已显现颓势。

业务结构的差异则进一步揭示了业绩分化的底层逻辑，多元化布局深度成为头部企业竞争力的核心分水岭。2024年美的集团的营业收入为4091亿元，其中以空调为主力的智能家居业务收入为2695亿元，占比为66.20%；此外新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务分别占比8.26%、6.99%和7.05%。

海尔智家同样凭借全品类优势构建起抗风险屏障，2024年其营业收入共计2860亿元，其中空调收入为491亿元，此外电冰箱、厨电、水家电和洗衣机等多品类均衡发展，形成全面覆盖的产品生态。反观格力电器，仍深陷“空调依赖症”，空调业务占比接近八成，多元化业务尚未形成有效支撑。

值得注意的是，董明珠此番坚守品质、拒绝“铝代铜”的表态，已赢得市场上多数消费者的认同与支持。但放眼未来，消费者最终能买到什么样的空调产品？这场围绕材料选择的行业博弈，随着行业洗牌的深入将给出答案。


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