首页  >  金融

2026-01-07      金融      来源：另镜 作者：文哲      321910

摘要：芦苇离职后，董事长方合英暂时代理行长。方合英2019-2023年担任过中信银行行长，这番暂时回归行长不意外。三年过去了，金融市场发生重大变化，中信银行需要应对不少新的挑战。

【另镜网】增利不增收的中信银行以优质的资产质量、较高的分红获得股东“芳心”，股价涨幅出色。公司也需处理好净息差下滑、零售转型承压等内在矛盾。

值得注意的是，12月30日，中信银行公告，执行董事、行长芦苇因工作调整原因，辞去在本行的所有职务。芦苇离职后，董事长方合英暂时代理行长。

芦苇行长匆匆而去 董事长方合英一肩挑

12月30日，中信银行公告，执行董事、行长芦苇因工作调整原因，辞去在本行的所有职务。其原定董事任期至2027年6月，行长任期至2028年4月。中信银行对芦苇担任执行董事、行长期间，带领高管层积极服务国家战略，推进银行战略转型，在财会精益管理、资本补充、国际化、风险合规管控及提升综合竞争力等方面做出的重要贡献表示感谢。离职后的芦苇出任邮储银行行长。

从股份行到六大行行长，不少观点解读为这是对芦苇在中信银行工作期间艰辛努力和出色成果的表彰。

中信银行的发展可以以2019年为分水岭。2019年时任行长孙德顺落马后被发现包括在担任中信银行副行长、行长期间，毫无政治意识和大局意识，严重违背高层“金融服务实体经济”的决策部署，限制、压降制造业贷款；贪欲极度膨胀，把贷款审批权力作为谋取个人利益的筹码，与不法商人勾肩搭背，大搞权钱交易，在贷款授信、审批等方面利用职务上的便利为他人谋利，并非法收受巨额财物等等，受贿数额特别巨大，犯罪情节特别严重，社会影响特别恶劣。其后中信银行历经几年肃清孙德顺流毒的整改。相应的改善资产结构、压降房地产信贷风险、提升制造业贷款是中信银行近几年工作的重要主线。

在这方面，曾担任中信银行总行资产负债部总经理、深圳分行行长、业务总监、副行长、行长并于2022年任中信信托总经理、董事长，2025年2月上任中信银行行长的芦苇在自己的“一亩三分地”上做出了一番努力。

Wind显示2020年初-2025年6月，中信银行的房地产贷款（公司+个人按揭贷款）占比从26.65%降到最低只有22.96%，2024年小幅反弹，2025年6月末占比提升到24.19%。同期制造业贷款占比从13.18%提升到20.07%，对公贷款行业分类下制造业贷款占比保持第一。

特别是资本充足率上，中信银行数年前的资本充足率较低，2020年初核心一级资本充足率8.69%，近些年持续提升，2025年9月末达到9.59%。
2020年以来信托公司受房地产风险爆发的冲击较银行更加严重。芦苇管理下的中信信托，尽管也有如世茂等不良项目处置困难，整体上维持了较为稳健的资产和业绩，稳坐信托行业龙头老大，殊为不易。

这可能也是邮储银行相中芦苇的“加分项”。在国有大行里，邮储银行由于特殊的股东禀赋、发展历程等，对公业务较为薄弱。2025年邮储银行A股涨幅不足1%，和交通银行屈居最后一档，0.64倍的PB低于农行、工行、建行、中行。芦苇的加入，有助于邮储银行补上短板。

芦苇离职后，董事长方合英暂时代理行长。方合英2019-2023年担任过中信银行行长，这番暂时回归行长不意外。三年过去了，金融市场发生重大变化，中信银行需要应对不少新的挑战。

净利增长 前三季度营收下滑

资本充足率改善的过程中股价也持续走好，2025年中信银行A股股价涨幅15%，A股股份行里涨幅仅次于浦发银行，0.6倍的PB仅次于招商银行。
A股股份行2025年估值和市值表现（wind）
长期以来招商银行市值遥遥领先股份行，然后是3000-4000亿元级别，中信银行2020年初时市值仅有2700多亿元。

2020年以来，中信银行A股震荡上涨突破3000-4000亿元，1月5日收盘市值4071亿元，和4455亿元的兴业银行、3937亿元的浦发银行差距不大。以股价论，中信银行进入A股股份行“第二梯队”。

三家股份行里，中信银行2024年2136.46亿元的营收稍微领先于兴业银行的2122.26亿元，大幅超过浦发银行。不过2025年中信银行营收萎缩，前三季度营收下滑3.46%至1566亿元，被兴业银行同期1612亿元的营收反超，差距是46亿元。

营收下滑的同时，中信银行今年前三季度归母净利润同比增长3%达到533.91亿元，相当于兴业银行同期归母净利润的84.7%。

2024年末-2025年9月末，中信银行的净息差从1.77%降至1.63%，降幅14个BP，大于同期兴业银行1.82%到1.72%的10BP的降幅。

那么中信银行是如何做到增利不增收的？这既是中信银行管理上强化降本增效，同时战略上加大拨备反哺利润的力度。2024年末-2025年9月末，中信银行的不良贷款拨备覆盖率从209.43%降至204.16%，贷款拨备率从2.43%降至2.36%。未来通过调节拨备改善利润的空间趋小，中信银行的下一步经营战略拭目以待。
商业银行拨备调节的空间区域减小（wind）

零售净收入下滑 个人消费贷萎缩幅度较大

零售是近年来被银行家们盯上的必争之地。中信银行副行长吕天贵曾在2021年半年度业绩会上表示，中信银行计划通过构建以“大财富”为主体的“大财富-大资管-综合融金”价值链，目标是计划到2023年零售营收在全行占比要超过50%。中信银行还确立了“零售第一战略”。

实际上2023年报显示，2023年中信银行零售营收贡献提升至42%，低于50%的目标；2024年报表明，2024年对公、零售、金融市场这三大板块营收占比趋近4:4:2，零售对营收的占比还是四成左右。2024年零售银行业务营业净收入是818亿元、同比下降2.08%，占本行营业净收入的40.85%。

2025年半年报显示，中信银行2025年1-6月零售银行业务营业净收入381亿元，同比下降8.43%，占本行营业净收入的39.24%；中信银行2025年1-6月零售银行非利息净收入91.21亿元，同比下降18.26%，占本行非利息净收入的30.35%，零售业务未能扭转下降压力。

至于副行长吕天贵，2025年3月因工作调整不再任中信银行副行长。
需要说明的是零售业务增速下滑，是银行业普遍面临的问题。一方面是房地产市场、消费等增长乏力，另一方面银行降费让利以及LPR下调等因素，共同导致了零售收入的萎缩。还是回到中信银行，中信银行2024年末的个人贷款（不含信用卡）余额18154亿元、全年增加1045亿元，增幅6.11%。到2025年6月末，中信银行个人贷款（不含信用卡）余额18304亿元、较上年末增加149.6亿元，增幅只有0.82%，远远低于2024年上半年个人贷款（不含信用卡）3.4%的增速。

不过中信银行零售业务又有其结构性差异特色。当不少银行个人按揭贷款下滑，中信银行2024年、2025年上半年个人住房按揭贷款持续增长，从9711亿元达到2025年6月末的10710亿元，增量排同业前列。中信银行的个人经营贷也在增长，截至25年6月末，个人经营贷下的个人普惠贷款余额4187亿元，较24年末增1.7%。

个人信贷业务的三个主要品类——按揭贷款、个人经营贷、个人消费贷，拖后腿的是个人消费贷。中信银行半年报、年报详细披露了按揭贷款、个人经营贷的增量和增速，较少披露个人消费贷的增速，2025年半年报只披露个人消费贷余额是2720亿元。考虑到2024年、2025年上半年中信银行个人信贷总额正增长，按揭贷款、个人经营贷也是正增长，那么个人消费贷增速相对较低。

而且虽然年报未披露个人消费贷数据，但审计报告却必须披露各项详细数据——中信银行2024年审计报告显示，截至24年末中信银行个人贷款下的消费贷余额2955亿元，也就是说2025年上半年减少235亿元，半年里降幅约8个点，萎缩速度较快。而且2024年中信银行个人消费贷不良率上升0.59%至2.14%，2025年上半年继续走高到2.44%。

好消息是2025年底央行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，能显著缓解部分高负债人群的偿债压力，并改善银行零售贷款特别是个人消费贷、信用卡的不良走高压力。

至于对公贷款占比最高的制造业信贷。宏观角度，中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌、中国金融40人研究院研究员朱鹤、盛中明2025年11月在央行主管的权威学术期刊《金融市场研究》撰文《收放之间：债务增长的功能与风险均衡》，指出2020-2023年工业企业整体新增贷款23万亿元，占同期全部企事业单位新增贷款接近40%，占比较2016-2019年提高近30个百分点。张斌、朱鹤、盛中明提醒，信贷投放较快加剧了制造业产能扩张，“部分制造业行业在前期贷款大量增长和产能快速提升的背景下，接下来可能面临产能过剩和贷款不良率显著上升风险”，需尽快关注制造业债务风险。
来源：中信银行2024年度审计报告


评论区
登录    注册   
京ICP备2025130743号
Copy Right © 2025 www.demirror.cn All Rights Reserved