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出资200万美元加码AI赛道，会是三七互娱的新希望吗？

2025-12-19 游戏来源：另镜作者：谢涵 21

摘要：三七互娱是最赶上国内小游戏市场爆发企业，开发和买量成本更低的小游戏成为行业为数不多的增量市场

【另镜网】12月10日，三七互娱发布公告称，公司全资子公司37Starseek拟以自有资金出资不超过200万美元，拟参与投资Lighthouse Founders’ Fund L.P.基金，进一步深化在AI及泛科技领域的战略布局。基金实际总规模预计不超过8000万美元，若基金最终募集规模达上限，37Starseek的出资占比约为2.5%。

此次基金投资方向明确锁定AI及其他相关泛科技领域优质企业。事实上，三七互娱早已开启AI科技赛道布局。此前，公司已通过参投Shixiang Global系列基金等方式，落子月之暗面、智谱华章、星空科技等多家AI领域标杆企业，希望打通“算力基础设施—大模型算法—AI 应用”的产业链布局。

在刚过去的第三季度，三七互娱营收下滑，却更赚钱了。10月28日盘后，三七互娱发布2025年三季报，营业收入39.75亿元，同比下降3.23%。净利润9.44亿元，同比增长49.24%。

报告中，三七互娱将之归因于两个原因。一是，公司对现有产品长线运营的精细化深耕。其中，人工智能帮了不少忙。为了让更多员工能基于业务熟练使用AI工具，公司内部还设立了“AI效率委员会”。

二是，新游戏表现不错，公司新品末日题材RPG小游戏《生存33天》近期快速跻身微信小游戏畅销榜TOP25-30，《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏符合预期。

因此，总体来看，买量起家的三七互娱是家轻资产的游戏公司，能更迅速地变道，适应市场变化。实际上，今年前三季度，三七互娱的财务状况都是如此。2025年前三季度营业收入124.61亿元，同比下降6.59%；净利润23.45亿元，同比增长23.57%。

AI能否重塑核心业务？

AI现在赚钱了么？现在还不好说。但大概率在省钱。

按照内部的“AI三步走”策略，AI重塑三七互娱，正处在第二阶段。

第一阶段是让员工都会用AI工具。到2024年年中，员工使用覆盖率已经达到90%以上，人均周使用次数达到15次。去年刚搬了办公大楼的三七互娱，线上办公也慢慢住进了自研大模型“小七“里。到今年，虚拟的会议纪要助手已经深入日常工作会议里。

而就连自研模型“小七” 也拿到了“牌照“。最新财报内容公布，小七”已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，是广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一。

第二阶段是让AI渗透到游戏工作流程中去，实现模块化和自动化。从三七互娱年报中提及AI的部分来看，从2019年一直到2022年，这三年里运营侧一直是重点。具体来说，就是智能化投放流程。

AI最先系统改变的还是其买量效率。2018 年底搭建了“量子”和“天机”系统。前者负责自动化投放，后者负责统计分析以及预测。两大系统将投放效率提升了十倍不止，进一步巩固了买量优势。2019 年营收增速达到73%，在版号停发期间实现了逆势扩张，进入手游赛道的第一梯队。截至2022年，量子系统已接入20多个主流平台和渠道，能同时支持300款游戏发行，部分地区智能投放占比已超过一半。

游戏行业运营流程来源：头豹

2022年起，三七互娱的AI应用重点逐渐从运营端转向研发端。先后上线了辅助立项的游戏市场情报系统“易览”，管理设计项目的美术中台“天工”，辅助设计素材的美术中台“图灵”。

其中，图灵就是研发和发行业务线共用的，每月产出2D绘图超过28万张。在角色原画环节，新的AI系统能节省60%-80%工时。在三七互娱现有的工作流程中，AI生成的2D美术资产占比超80%，3D模型辅助占比超30%，视频素材AI参与度更达70%。

在研发环节，最先被AI取代的可能是游戏测试。到2024年，三七互娱自研的精品IP游戏《斗罗大陆：魂师对决》和《斗罗大陆：猎魂世界》就用上了研发中台“丘比特”，测试数值平衡。

游戏行业研发工作流程

其技术中心数据副总裁王传鹏曾对外介绍，未来，公司50%-60%的精力还将投入到人工智能应用和编程语言领域，向AI原生应用/业务迈进。

AI将如何改变游戏玩法的确才是这场行业变革的阵眼。三七互娱的探索还处在早期。例如，智能NPC系统和游戏家园通用决绝方案，正在让玩家能自己养成角色，而不是简单的捏人。不过，尽管新技术变化不断，对整个游戏行业来说，这都是一个长期布局。

能否延续爆款游戏？

无论在中国，还是海外市场，研发大IP续作，都比押注新IP，风险更小，收益更大。今年7月，拿下小说和动漫授权的三七互娱开启了自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》公测。

这是斗罗IP首款3D写实世界大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）。

《斗罗大陆》IP矩阵源于唐家三少更新超过10年的穿越玄幻网络小说。2019年12月，三七互娱宣布与阅文集团旗下起点中文网签约，未来10年双方将共同打造5款《斗罗大陆》IP的移动游戏。

两年后，投入1亿元研发的卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》上线。该游戏7月公测，三季度便实现月流水超7亿元，最终成为当年《斗罗大陆》IP改编手游中iOS端净流水最高的产品。据Sensor Tower数据，其全年iOS端净流水1.88亿美金（约合人民币12亿元）。

除此之外，三七互娱还有很多游戏储备，包括8款自研项目，8款国内代理项目，5款海外代理项目。其中，代理的古风水墨经营类游戏《赘婿》已经获批版号。

在深耕大型多人在线角色扮演（MMORPG）、策略（SLG）、卡牌、模拟经营四大基石游戏品类的基础上，三七互娱还开拓了放置RPG游戏（类似于挂机升级）和休闲益智类。其中，休闲益智游戏迅速在海外市场开花结果。

2020年上线的三消策略手游《Puzzles & Survival》持续为三七互娱贡献近百亿收入。点点数据显示，2021年至2024年，《Puzzles & Survival》海外双端预估流水分别达到17.11亿元、26.49亿元、23.96亿元、17.33亿元。

《Puzzles & Survival》进入稳定增长期后，三七互娱尝试复制其成功经验，推出续作魔幻题材三消策略手游《Puzzles＆Chaos》。自2023年9月正式上线以来，该游戏全球玩家突破1500万，在全球80多个地区跻身策略游戏畅销排行榜前20名。

轻资产能否掘金增量市场？

三七互娱是最赶上国内小游戏市场爆发企业，开发和买量成本更低的小游戏成为行业为数不多的增量市场。2023 年国内小程序游戏市场收入 200 亿元，同比暴涨 300%。

重视买量的三七互娱一直将这一商业逻辑延续到了手游领域。2018年，快手和抖音等短视频平台崛起，它也随之更新自己的渠道。三七互娱的投放主要平台为百度信息流、巨量引擎和百度百意，对应的软件为手机百度、今日头条和抖音。

2022年3月，抖音开始支持跳转到微信小游戏的外链。用户在抖音上观看游戏视频时，可以直接通过链接跳转到微信小游戏。5个月后，微信小游戏开始在抖音直播间进行宣传。这些举措直接促进了第三方广告投放，既能利用抖音的流量，又能实现有效的用户转化。

于是，三七互娱趁势在小游戏领域造就了一匹黑马。其拓展的新品类放置RPG游戏——正是国风小妖修仙题材的小游戏《寻道大千》。它由貔貔工作室研发，三七游戏发行。2023年6月上线后，该游戏采用广告变现与内购的混合模式，当年三季度流水一度超过10亿元。

小游戏市场更迭快。在精细运营下，《寻道大千》却保持了相对持久的生命周期，火了一整年。透过版本更新和IP联动，三七互娱还在持续巩固爆款小游戏《寻道大千》的市场地位。

进入2024年，爆发的小游戏细分领域涌入了更多行业竞争对手，比如巨人网络、网易和B站。三七互娱也在用风格类型各异的新游戏频频冲击畅销榜。其中，策略、卡牌和经营类游戏仍是三七互娱的强行。而这一年，小游戏市场还在高速增长，收入398.36亿元，同比增长99.18%，

2025年初，经营类小游戏《时光大爆炸》，ARPG类小游戏《英雄没有闪》等多款产品陆续上线，迅速获得玩家喜爱。

无论是大制作，还是小游戏，在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，截止2025年上半年，据财报数据显示，公司全球发行的移动游戏最高月流水约22亿元。然而，实现营业收入84.86亿元，同比出现下降8.08%。这主要是因为游戏产品生命周期变化，新游戏处引入期，老游戏流水下滑。

好在三七互娱降本增效的效果不错，营业成本、销售费用、财务费用等各项费用压缩，最终净利14亿元，同比上升10.72%。毕竟，小游戏的买量成本只有手游的三分之一到四分之一。

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