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智元创新赴港上市，具身智能迎来资本大考

2026-07-30 大模型来源：另镜 | 作者：晨曦 8

摘要：继宇树科技、云深处之后，资本市场有望再迎来一家机器人行业头部企业。

【另镜网】继宇树科技、云深处之后，资本市场有望再迎来一家机器人行业头部企业。据媒体报道，通用AI机器人公司智元创新（上海）科技股份有限公司已于近日启动赴港上市流程。

智元创新成立于2023年2月，是一家以具身智能为核心技术方向的通用AI机器人公司。根据Omdia数据，2025年智元创新通用人形机器人出货量超5000台，位居全球第一，占据全球人形机器人市场约39%份额。据灼识咨询数据，按2025年及2026年第一季度收入计，智元创新是全球最大的通用AI机器人公司。

2025年7月，智元创新宣布通过关联主体收购科创板上市公司上纬新材股份。同年11月，本次收购清算过户手续已经办理完毕，智元恒岳及其一致行动人共计持有上纬新材总股本的63.6232%，智元创新取得上纬新材的控股权。倘若智元创新完成港股IPO，智元创新将实现“A+H”的资本布局。

智元创新收购上纬新材，曾引起上纬新材股价大涨，从中可见市场对于智元创新的期待。随后，上纬新材多次公告称，收购方不存在关于上纬新材拟购买或置换资产的重组计划，资金情绪才出现降温。

智元创新上一轮一级市场融资投后估值约为150亿元人民币。公司近期启动港股IPO流程，市场消息称，现阶段基石投资人沟通的目标市值区间为400亿至500亿港元，不过公司方面尚未对估值传闻作出官方回应。

核心团队具备华为背景

智元创新成立于2023年2月，自成立以来，智元创新围绕技术研发、产品建设和产业落地三条主线同步推进。在产品层面，智元创新拥有较全的产品矩阵，涵盖轮式、半人形、人形和四足机器人，已进行全系列全场景产品布局。

智元创新核心团队具备鲜明的华为系底色。智元创新创始人、董事长兼CEO为邓泰华，邓泰华历任华为无线产品线总裁、华为副总裁、计算产品线总裁；一手主导鲲鹏服务器、昇腾AI芯片两大核心算力生态搭建，推进openEuler开源社区建设，擅长大型科技组织管理、产业链生态经营、政企资源整合。邓泰华是通信与人工智能领域的资深专家。

2023年，邓泰华牵头发起创立智元创新；早期保持低调，2025年3月正式出任董事长、法定代表人，全面走向台前。邓泰华主导公司顶层战略、融资资本运作、供应链与产业生态、市场商业化布局、A+H资本市场规划、整体经营管理。作为智元创新掌舵人，邓泰华负责把技术产品转化成可持续商业化企业。

彭志辉为智元创新联合创始人、总裁兼CTO。彭志辉出生于1993年，为邓泰华校友，二人均毕业于电子科技大学，且彭志辉同样具有华为背景。彭志辉早期任职OPPO研究院AI实验室；2020年通过华为天才少年计划，进入华为昇腾部门从事AI芯片、嵌入式算法研发。彭志辉还是B站知名硬核科技UP主，全网数百万粉丝。

彭志辉是智元创新全栈技术总负责人，包括人形机器人硬件本体、伺服关节、灵巧手、运动控制、整机系统架构；牵头远征、灵犀系列机器人研发；主导启元具身基座大模型技术路线定义；对外技术发布、开发者生态运营。

彭志辉可谓国内最具知名度的人形机器人技术带头人，从结构设计、电路、底层驱动到上层AI算法均可独立完成；推动灵犀X1开源，打造科研开发者生态。

此外，智元创新核心高管合伙人团队包括姜青松、姚卯青、王闯、罗剑岚和钮嘉。姜青松同样具备华为背景，姜青松是前华为资深高管，拥有多年政企、行业解决方案、大客户销售经验。其他合伙人也有着光鲜的履历：姚卯青为前蔚来核心工程总监；王闯为前大疆激光雷达核心负责人；罗剑岚是加州大学伯克利博士，前Google X、DeepMind研究员。

整体来看，邓泰华擅长企业经营、资本、产业资源；彭志辉深耕软硬一体化机器人技术；科学家+资深产品工程负责人补齐算法、量产、市场全链条，避免多数硬科技公司“强技术、弱商业化”短板。既有一线工程落地人才，又有国际顶尖AI算法科学家；同时依托彭志辉公众影响力，大幅降低品牌宣传、开发者生态获客成本。而多位高管来自华为，管理模式、研发流程、生态打法带有鲜明华为特征；在供应链、政企客户、产业资本端具备天然优势。

营收规模快速增长

绝大多数人形机器人创业公司，存在两类短板。科学家创业，技术强，但不懂量产、资本、大规模商业化；产业高管创业，擅长经营，但缺少顶尖底层硬件研发带头人。智元创新双核团队恰好实现能力互补。这套组合，是智元创新仅用三年时间，实现从初创公司成长为全球通用机器人第一梯队企业最重要的核心优势。

Omdia数据显示，2025年智元创新通用人形机器人出货量超5000台，位居全球第一，占据全球人形机器人市场约39%份额。根据灼识咨询数据，按2025年及2026年第一季度收入计，智元创新是全球最大的通用AI机器人公司。

量产要推向商用，商用伙伴的体系建设也非常重要。今年4月17日，在2026智元合作伙伴大会上，鲜少公开露面的邓泰华发表了近两小时的主题演讲。邓泰华当时表示，目前智元已经形成20+深度绑定合作的企业商家，以及400+商业合作伙伴，这是智元全球化商业落地的基础。

在合作伙伴支持下，过去三年，智元从销售收入实现快速增长。“智元的营业收入，从公司成立第一年30万元到第二年6000多万，到去年突破10亿。”在此次合作伙伴大会上，邓泰华透露了公司营收情况。

不过，需要看到，智元创新‌尚未实现盈利‌，目前仍处于亏损状态，正依靠规模效应摊薄研发成本以寻求未来盈利拐点。

“现在总体上，公司整体的投入策略，是要保持研发领域饱和投入，来构建产品竞争力；以产品竞争力支撑市场的出货量快速增加和营收规模的快速增加，毛利率稳步提升。但是我们不急于追求正的净利润，要着眼于未来，投资未来，这是长跑。”

对于未来的发展目标，邓泰华称，智元创新计划2027年实现100亿元营收，至2030年实现1000亿元营收。

发展路径的分化

从行业发展前景来看，据高工机器人（GGII）预测，预计到2030年全球四足机器人销量有望超56万台，全球四足机器人市场规模有望超过80亿元；到2030年中国四足机器人市场销量将接近40万台，占全球销量约71%，2030年中国四足机器人市场规模有望超过48亿元，占全球市场约60%。中国将成为四足机器人全球最大市场。

目前全球四足机器人行业仍处于技术探索的商业化起步阶段，尚未实现大规模应用，但在潜在市场空间刺激下，全球范围内布局四足机器人市场的企业和机构数量正持续增加。目前全球四足机器人行业的主要参与者包括宇树科技、波士顿动力、ANYbotics等厂商。其中，国内厂商在技术创新、成本控制和本土市场适应性方面表现出色，通过不断研发新产品和服务，积极拓展消费级和行业级市场份额，逐渐占据了全球四足机器人主要市场份额。

从赛道内部路线分化来看，可分为硬件本体派（宇树科技为代表）和工业落地派（智元创新核心定位）等。

硬件本体派核心竞争点包括运动性能、成本控制、自研伺服关节；优先抢占科研市场。风险则在于，当硬件技术逐步趋同，缺少上层AI壁垒，容易陷入价格战。

工业落地派依托轮式双臂机器人快速切入3C、汽车零部件、物流产线，优先跑通商业订单，用工业收入反哺双足人形研发；以场景数据积累训练具身大模型，形成“硬件+场景+AI”闭环。

对比智元创新和宇树科技两家企业来看，智元创新同时拥有轮式双臂（短期商业化主力）、中小型人形、全尺寸人形、四足机器人。当纯双足人形仍难以大规模商用，精灵轮式机器人可以率先贡献营收，平滑企业现金流压力，这是宇树不具备的差异化优势。

此外，智元创新灵犀开源策略持续占领国内高校市场；同时持续拿下汽车、3C制造业工业试点订单，两条增长曲线并行。赛道同时投入硬件自研+具身基座大模型+仿真开发平台的企业较少；长期目标不只是卖机器人，而是输出具身智能平台、开发者生态。

不过，同时需要看到，对比已经盈利的宇树科技，智元创新多条产品线同步研发、自建工厂、大模型高额算力投入，开支更大；必须依靠持续融资，若商业化落地慢，估值预期容易承压。

从“展台”走到“车间”

过去很长一段时间，机器人行业最具代表性的画面，是翻跟头、跳舞或者跑酷，这些展示的核心意义在于证明“技术可以做到”。

但这种叙事正在迅速退场。NVIDIA强调AI系统走向真实世界的系统性机会，Tesla将人形机器人纳入量产路径，核心目标不再是能力展示，而是规模化制造；Boston Dynamics则持续强调商业场景中的价值创造，而非实验室中的技术极限。这些变化并不是孤立的，而是在共同指向一个趋势：行业关注的核心问题，已经从“能不能做出来”，转向“能不能稳定地干活”。

在2026智元合作伙伴大会上，彭志辉给出了一个更直接的判断：具身智能的分水岭，不只是AI进入物理世界，而是进一步进入真实工作流。

彭志辉进一步指出：“这句话的意义在于，它重新定义了评价标准。当机器人真正进入产线、物流、服务等场景时，客户关心的不再是技术指标本身，而是是否能够完成任务、是否稳定可靠、是否具备规模复制能力。”

由此带来的变化，是商业模式的根本转型。企业不再单纯“销售机器人”，而是开始“交付结果”。谁能够在真实环境中持续运行、稳定输出，就拥有了新的竞争优势。

当下，AI的发展范式正在彻底重构：告别虚拟空间的认知交互，开启物理世界的行动落地。过去AI擅长理解文字、生成内容，如今正自主参与现实作业、完成实体创造。技术竞赛的核心早已改变，强大的模型能力只是基础，融入真实工作场景、持续产出产业价值才是核心壁垒。

具身智能由此跃升为新一代产业基础设施，而非单纯的技术方向。2026年，正是这场AI生产力变革正式落地、规模化开启的关键转折点。

今年6月，工业和信息化部、国务院国资委印发关于联合开展2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动的通知，明确到2026年底，人形机器人等重点产品在一批代表性场景中率先完成应用验证和常态部署，开启“作业模式”；凝练形成百个以上高价值应用场景，进一步丰富具身智能应用谱系，带动形成万台级规模落地能力。

可以说，机器人行业已经从实验室Demo时代，正式迈入商业化规模化落地时代。产业脱离概念验证期，进入价值兑现期，评判标准从“理论上限”切换为“工程下限”。技术突破决定行业天花板，稳定性、可靠性、工程落地能力，决定谁能活下来、拿到商业化收入、实现盈利。

放在资本市场来看，未来具备持续规模化落地、稳定运行案例的龙头，才能兑现估值。仅有炫酷演示、难以长期上岗的标的，估值会持续回归理性。

另镜 | 作者：晨曦| 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷

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