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“巨无霸IPO”即将接踵而至，以史为鉴美股要崩了？

2026-06-03 IPO 来源：财联社作者：黄君枝 25

摘要：伴随人工智能（AI）热潮，美股IPO（首次公开募股）市场下半年将接连迎来“巨无霸IPO”，热闹非凡。然而以史为鉴，尤其是以互联网泡沫时期为对照，这可能是美股牛市即将终结的信号。

根据预测咨询公司TS Lombard分析师的说法，大型科技公司竞相上市的现象，或许是在警告投资者，科技股推动的股市繁荣即将结束。因为以史为鉴，即将登场的巨型IPO表明，公司内部人士和早期投资者希望在市场顶峰抛售股票。

根据美国证券交易委员会（SEC）的数据，在互联网泡沫破裂前的几年以及2022年熊市前的几年里，IPO数量都出现了激增。

据悉，SpaceX已表示，计划在IPO中以全新股发行的方式募资至少750亿美元，估值目标为1.75万亿美元，将创下历史最大IPO融资规模。另据公开信息，OpenAI和Anthropic的募资金额均预计在600亿美元左右。三家合计融资金额大约在2000亿美元左右。

值得一提的是，2025年全年美股IPO募资总额只有450亿美元，过去四年总和也仅为约1000亿美元。因此，如果这三家巨头顺利上市，就意味着美股2026年IPO募资总额将超过2021年的1600亿美元，创下历史之最。

分析指出，2026年的IPO市场不再以IPO数量取胜，而是以待发行项目的规模庞大为特征。据知情人士透露，SpaceX计划于下周进行重磅IPO，目标估值约为1.75万亿美元。而周一秘密提交IPO申请的Anthropic公司，预计估值约为1万亿美元。

“我们即将迎来新一轮IPO浪潮，SpaceX、OpenAI和Anthropic等公司将竞相在市场上掀起最大的波澜。可问题是‘为什么是现在？’如果人工智能真的要改变世界，为什么科技巨头们选择与普通人分享财富？或许他们掌握着我们所不知道的信息，”TS Lombard的经济学家Dario Perkins在一份报告中写道。

具体而言，Perkins解释称，早期投资者和公司内部人士通常无法在IPO后立即出售股票。SpaceX将首先向公众出售相对较少的股票，随着禁售期的结束，更多股票将在首次公开募股后分阶段开放购买。

他援引美国全国经济研究所（NBER） 2001 年的一项研究指出，在20世纪90年代末，许多新上市公司的禁售期在1999年10月至2000年4月期间到期，而这恰好是泡沫达到顶峰的时期。

“内部人士知道公众投资者何时高估了企业的估值，并决定在形势好的时候退出，”Perkins写道，并补充说一些著名的IPO也标志着其他行业（如房地产和商品）的顶峰。

例如有分析统计称，1929年美国经济大萧条前，铁路、工业巨头密集上市，市场集中度飙升，随后美股崩盘并引发全球经济危机；1999-2000年，互联网巨头扎堆IPO，泡沫成型并最终在2000年破裂，美股又崩了；2021年，美股再迎IPO盛宴，Rivian更于当年11月完成超百亿美元的巨型IPO。随后，美股在2022年出现大幅回调。

另一方面，Perkins还指出，人们担心IPO热潮可能会引发市场流动性的重大转变，因为渴望投资新上市公司的投资者会出售其他股票来为购买热门人工智能股票提供资金。

最后，他还指出了SpaceX在S-1文件中一些更生动的细节，包括其提出的在月球上建立数据中心、开采小行星以及在火星上建立小型社区的雄心壮志。

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