维缇芮生成唯一爆品、曾靠刷单提振销量，百瑞吉能复制华熙生物之路么？
2025-06-05 IPO ｜ 来源 ｜作者：张晨曦、邵阳 | 1368
摘要：作为主打敏感肌抗老的国产护肤品牌维缇芮生的母公司，公司上市进程遇阻也备受外界关注
近日，百瑞吉发布最新财报，去年营收2.31亿元，同比增长16.68%；实现净利润 5231.16亿元，同步增长 4.46%。
作为主打敏感肌抗老的国产护肤品牌维缇芮生（VITREGEN）的母公司，公司上市进程遇阻也备受外界关注。
作为主打敏感肌抗老的国产护肤品牌维缇芮生（VITREGEN）的母公司，公司上市进程遇阻也备受外界关注。
2024年12月26日，百瑞吉北交所IPO获受理；2025年3月24日，公司因财务报告即将过期，向北交所提交中止审核申请；3月28日，北交所批准中止审核申请，审查状态调整为中止审核。
目前，百瑞吉针对“芮生”的商标官司尚未了结，砸了较多营销费用的百瑞吉放弃“芮生”这个商标， 改为使用“维缇芮生”。不仅如此，百芮生还曾通过“刷单”来提振销量，公司能否复制华熙生物的成功之路还有待观察。
值得注意的是，百瑞吉的对赌协议尚未清理完毕，一旦上市失败，创始人舒晓正将存在股权回购的风险。
目前，百瑞吉针对“芮生”的商标官司尚未了结，砸了较多营销费用的百瑞吉放弃“芮生”这个商标， 改为使用“维缇芮生”。不仅如此，百芮生还曾通过“刷单”来提振销量，公司能否复制华熙生物的成功之路还有待观察。
值得注意的是，百瑞吉的对赌协议尚未清理完毕，一旦上市失败，创始人舒晓正将存在股权回购的风险。
透明质酸钠供应商，对赌协议尚未清理
百瑞吉是一家主要从事生物医用材料等产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要有两类，分别为医疗器械产品和功能性护肤品。
医疗器械类产品的核心产品为宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）、交联透明质酸钠凝胶（盆腹腔领域）、医用交联透明质酸钠凝胶（鼻腔领域），该类产品主要作用为防止术后粘连。
其中，宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）是百瑞吉最为核心的产品，主要应用于宫腔术后创伤修复领域，如人工流产、刮宫、宫腔镜手术后等，在宫腔内形成保护膜，预防宫腔粘连，促进子宫内膜修复，保护子宫内膜，还可为胚胎提供良好的着床环境等。
截至招股说明书签署日，百瑞吉上述主要产品在国内已准入约2100家医院，三甲医院已覆盖约600家，包括复旦大学发布的2023年中国医院专科排行榜中排名前10的妇产科医院，
然而，主营医疗器械的百瑞吉却做了“八竿子打不着”的功能性护肤品，核心产品分别是维缇芮生旗下的舒缓润泽菁护面膜和屏障强韧保湿面霜。
百瑞吉的董事长、总经理为舒晓正。截至招股书签署之日，舒晓正直接持有百瑞吉27.84%的股份，并通过常州新跃、常州新栎合计控制公司 32.36%股份对应的表决权，是公司的实际控制人。
舒晓正出生于1974年。百瑞吉官网显示，在浙江大学获得化学专业博士后，2001年至2006年，舒晓正在美国犹他大学从事博士后研究并担任研究教职，并于2006年回国组建了百瑞吉生物医药创业团队，主导创新产品研发及产业化。
舒晓正出生于1974年。百瑞吉官网显示，在浙江大学获得化学专业博士后，2001年至2006年，舒晓正在美国犹他大学从事博士后研究并担任研究教职，并于2006年回国组建了百瑞吉生物医药创业团队，主导创新产品研发及产业化。
不过，招股书中有关舒晓正的履历与官网中的描述存在一定差异。招股书中并未提及舒晓正在浙江大学求学的经历。此外，招股书显示，舒晓正是在2004 年 12月至2006年6月任美国犹他大学研究助理教授，与官网的介绍相差了4年。
值得一提的是，为了获得投资，舒晓正及其他股东之间在此前签订的协议中存在回购义务等估值调整协议或类似安排。
不过，百瑞吉并未在招股书中介绍特殊权利条款的具体情况。然而，2024年11月，也就是百瑞吉披露招股书前夕，舒晓正及其他股东签署了《关于常州百瑞吉生物医药股份有限公司投资协议之终止协议（三）》，协议规定，百瑞吉一旦上市失败，创始人回购条款自动恢复效力。
值得一提的是，为了获得投资，舒晓正及其他股东之间在此前签订的协议中存在回购义务等估值调整协议或类似安排。
不过，百瑞吉并未在招股书中介绍特殊权利条款的具体情况。然而，2024年11月，也就是百瑞吉披露招股书前夕，舒晓正及其他股东签署了《关于常州百瑞吉生物医药股份有限公司投资协议之终止协议（三）》，协议规定，百瑞吉一旦上市失败，创始人回购条款自动恢复效力。
可见，对于舒晓正来说，百瑞吉一旦上市失败，自己则将面对花一大笔钱回购公司股份的风险。
注重敏感肌，护肤品仅有2个爆款
百瑞吉成立于2008年，至今已经走过十多个年头。不过，百瑞吉的业绩规模并不大。招股书显示，2021年-2024年上半年（以下简称“报告期”），百瑞吉的营业收入分别为1.20亿元、1.51亿元、1.98亿元和1.17亿元；同期净利润分别为1552.32万元、3106.44万元、5007.84万元和3060.82万元。
从数据可以看出，百瑞吉的营收和净利一直在上涨，但公司营收规模在1亿元左右。和同样经营医用透明质酸钠产品的同行公司相比，就2023年数据而言，昊海生科的营业收入为26.54亿元、赛克塞斯的营业收入为3.79亿元、正海生物的营业收入为4.14亿元。
可见，百瑞吉的营业收入和利润和同行公司相比存在一定差距。
此外，百瑞吉的核心产品宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）占公司主营业务收入的六成以上。
2021年，百瑞吉开始进军功能性护肤品领域，并创立品牌“维缇芮生”，主打敏感肌的抗老、修护等功能。
公司的功能性护肤品以电商销售模式为主，线下销售为辅。百瑞吉与天猫、抖音、小红书等平台签订平台服务协议，在平台开设店铺（旗舰店、专卖店等）进行销售。
值得一提的是，维缇芮生已经成立三年，但公司的爆款产品却不多。
VITREGEN天猫旗舰店中，销量排名前几的品类均是面霜。其中，维缇芮生最“火”的产品是屏障强韧保湿面霜（适用于干皮），以及屏障强韧焕颜菁护面霜（适用于油皮）。
目前，这两款面霜的售价为249元/50ml，并附赠超30ml的小样，销量已经达到2万+。
目前，百瑞吉拥有15个国产化妆品备案电子凭证。除了面霜外，维缇芮生还推出了面膜、精华水、乳液、洁面乳等不同品类的产品。不过，天猫旗舰店数据显示，这些产品的销量却在1000+以下。
可见，维缇芮生目前仅打出了面霜这一类“爆品”，想要靠这一款产品在竞争激烈的美妆领域突出重围，还有一定难度。
此外，2021年，百瑞吉电商业务初步启动，为获取客流量、优化商品搜索排名，公司存在刷单情况，涉及金额8.16万元。
此外，百瑞吉的核心产品宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）占公司主营业务收入的六成以上。
2021年，百瑞吉开始进军功能性护肤品领域，并创立品牌“维缇芮生”，主打敏感肌的抗老、修护等功能。
公司的功能性护肤品以电商销售模式为主，线下销售为辅。百瑞吉与天猫、抖音、小红书等平台签订平台服务协议，在平台开设店铺（旗舰店、专卖店等）进行销售。
值得一提的是，维缇芮生已经成立三年，但公司的爆款产品却不多。
VITREGEN天猫旗舰店中，销量排名前几的品类均是面霜。其中，维缇芮生最“火”的产品是屏障强韧保湿面霜（适用于干皮），以及屏障强韧焕颜菁护面霜（适用于油皮）。
目前，这两款面霜的售价为249元/50ml，并附赠超30ml的小样，销量已经达到2万+。
目前，百瑞吉拥有15个国产化妆品备案电子凭证。除了面霜外，维缇芮生还推出了面膜、精华水、乳液、洁面乳等不同品类的产品。不过，天猫旗舰店数据显示，这些产品的销量却在1000+以下。
可见，维缇芮生目前仅打出了面霜这一类“爆品”，想要靠这一款产品在竞争激烈的美妆领域突出重围，还有一定难度。
此外，2021年，百瑞吉电商业务初步启动，为获取客流量、优化商品搜索排名，公司存在刷单情况，涉及金额8.16万元。
值得一提的是，百瑞吉目前的功能性护肤品还存在一些麻烦。
事据悉，百瑞吉刚推进功能性护肤品时，品牌名称并不是“维缇芮生”，而是“芮生”。百瑞吉曾申请“芮生”标识作为商标。
北京爱天然就公司注册的“芮生”商标专用权纠纷事宜对百瑞吉及上海幡莹国际贸易有限公司提起诉讼，上海市奉贤区人民法院于 2024年9月10日受理该诉讼。
截至招股书签署之日，该案件正在审理中，若百瑞吉在该纠纷中败诉，公司需支付的金额将不高于303.08万元（全部赔偿款和诉讼费用）。
除了上述诉讼案外，百瑞吉存在“芮生”商标相关的6起尚未了结的行政诉讼案件。
目前，百瑞吉已未再使用“芮生”标识，生产、销售和进行推广宣传的化妆品产品使用的均为公司的商标“VITREGEN”和“维缇芮生”。
百瑞吉花大价钱想把“芮生”这一品牌推向市场，然而却因为商标问题只能放弃“芮生”，这对一个新品牌来说是较为致命的。
因此，中止IPO的百瑞吉何时能够上市，还需进一步关注。
新消费loupe ｜ 作者：谢涵、邵阳 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷
事据悉，百瑞吉刚推进功能性护肤品时，品牌名称并不是“维缇芮生”，而是“芮生”。百瑞吉曾申请“芮生”标识作为商标。
北京爱天然就公司注册的“芮生”商标专用权纠纷事宜对百瑞吉及上海幡莹国际贸易有限公司提起诉讼，上海市奉贤区人民法院于 2024年9月10日受理该诉讼。
截至招股书签署之日，该案件正在审理中，若百瑞吉在该纠纷中败诉，公司需支付的金额将不高于303.08万元（全部赔偿款和诉讼费用）。
除了上述诉讼案外，百瑞吉存在“芮生”商标相关的6起尚未了结的行政诉讼案件。
目前，百瑞吉已未再使用“芮生”标识，生产、销售和进行推广宣传的化妆品产品使用的均为公司的商标“VITREGEN”和“维缇芮生”。
百瑞吉花大价钱想把“芮生”这一品牌推向市场，然而却因为商标问题只能放弃“芮生”，这对一个新品牌来说是较为致命的。
因此，中止IPO的百瑞吉何时能够上市，还需进一步关注。
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