面临AI大模型挑战、加速海外布局，携程新增量在哪？
2025-05-11 大模型 ｜来源：另镜 ｜作者：晨曦、萌萌 ｜ 1485
摘要：为了支持国际业务的发展，携程销售费用持续增加
4月30日，携程与阿曼国家旅游局正式签署了为期三年的谅解备忘录（MOU）。推动阿曼旅游，也意味着携程正加速出海，布局中东旅游业务，也将进一步构建竞争新优势。
其实在2020年举办的携程全球合作伙伴大会上，携程就明确了深耕中国，布局全球的战略方向。2023年，携程还与泰国国家旅游局合作打造了首场面向中国游客的泰国旅游专场直播。
前不久，2025 年携程口碑榜年度榜单正式推出 ，本次榜单覆盖 1525 家酒店、806 个景点、801 家餐厅、291 个目的地及 392 个夜 游项目 ，并首次推出欧洲 100 和美洲 100 系列榜单。
去年6月5日，携程还发布公告，发售13亿美元可转换优先票据，资金用途包括持续拓展海外业务。该笔票据按0.75%的年利率计息，从2024年12月15日-2029年6月15日到期。
在携程发布的最新财报数据 ，营收和净利润表现亮眼，但公司在国际业务拓展等方面加大了销售和营销活动投入，对利润产生了一定影响。
为了支持国际业务的发展，携程销售费用持续增加。2024年至2027年，公司的销售费用率预计将从22.3%上升至24.5%。东吴证券研报预计，短期内的高投入可能会影响携程的盈利能力，导致净利润率下降。
根据预测，2024年至2027年，公司的销售净利率将从32.02%下降至25.17%。
AI 大模型技术正重新定义流量入口，改变用户的搜索习惯，豆包、Deepseek、文小言等大模型APP用户量不断暴增，存量阶段互联网平台业务正相互渗透，携程面对外部竞争环境不容小觑。
其实在2020年举办的携程全球合作伙伴大会上，携程就明确了深耕中国，布局全球的战略方向。2023年，携程还与泰国国家旅游局合作打造了首场面向中国游客的泰国旅游专场直播。
前不久，2025 年携程口碑榜年度榜单正式推出 ，本次榜单覆盖 1525 家酒店、806 个景点、801 家餐厅、291 个目的地及 392 个夜 游项目 ，并首次推出欧洲 100 和美洲 100 系列榜单。
去年6月5日，携程还发布公告，发售13亿美元可转换优先票据，资金用途包括持续拓展海外业务。该笔票据按0.75%的年利率计息，从2024年12月15日-2029年6月15日到期。
在携程发布的最新财报数据 ，营收和净利润表现亮眼，但公司在国际业务拓展等方面加大了销售和营销活动投入，对利润产生了一定影响。
为了支持国际业务的发展，携程销售费用持续增加。2024年至2027年，公司的销售费用率预计将从22.3%上升至24.5%。东吴证券研报预计，短期内的高投入可能会影响携程的盈利能力，导致净利润率下降。
根据预测，2024年至2027年，公司的销售净利率将从32.02%下降至25.17%。
AI 大模型技术正重新定义流量入口，改变用户的搜索习惯，豆包、Deepseek、文小言等大模型APP用户量不断暴增，存量阶段互联网平台业务正相互渗透，携程面对外部竞争环境不容小觑。
住宿仍是最大收入来源
2月25日，在携程发布最新财报当日 ，携程港股收盘价大跌 11.92% 。但携程发布的最新财报数据 ，营收和净利润表现十分亮眼。为了维稳股价，同日，公司也宣布4亿美元的股份回购计划和2亿美元的现金股息计划，显示了公司对未来的信心。
2024年全年，携程营收533亿元，同比增长20%。净利润为172亿元，同比大增72%；去年四季度携程营收127亿元，同比增长23%，净利润为22亿元，同比大增69.23%。
在财务表现上，四季度，携程的毛利率承压，同比下降了1.2个百分点至79.3%，这也是2023年以来盈利能力首次低于80%。
叠加携程该季度“三费”的高增长，携程的经营利润率下降超过3个百分点至18.1%，经营利润也同比增长了仅5%。
四季度，携程“三费”呈现高增长态势，经营利润率下降超过3个百分点至18.1%，经营利润同比仅增长5%。
本季度，公司销售及营销费用34亿元，同比上升45%。营销费用率达26%，创三年新高。
具体来看，携程业务主要包括四个板块：住宿、交通票务、旅游度假和商旅管理业务。
住宿预订依然是携程营收的最大来源。四季度住宿营收51.8亿元，同比增长33%，但环比下降24%。全年营收达216亿元，同比增长25%，占全年总收入的41％。
四季度，交通票务营收为48亿元，同比上升16%，但环比下降15%。全年营收203亿元，占全年总营收38%。
四季度，旅游度假业务营业收入为8.7亿元，同比上升24%，环比大降44%。全年营收43医院，同比上升38%，占全年营收7%。
商旅管理业务四季度营收7.02亿元，同比上升11%，环比上升7%。全年营收25亿元，同比上升11%，占全年营收5%。
截至2024年底，携程账上资金为484.39亿元，有息负债为561.45亿元，商誉及无形资产高达744.29亿元。
四季度，携程“三费”呈现高增长态势，经营利润率下降超过3个百分点至18.1%，经营利润同比仅增长5%。
本季度，公司销售及营销费用34亿元，同比上升45%。营销费用率达26%，创三年新高。
具体来看，携程业务主要包括四个板块：住宿、交通票务、旅游度假和商旅管理业务。
住宿预订依然是携程营收的最大来源。四季度住宿营收51.8亿元，同比增长33%，但环比下降24%。全年营收达216亿元，同比增长25%，占全年总收入的41％。
四季度，交通票务营收为48亿元，同比上升16%，但环比下降15%。全年营收203亿元，占全年总营收38%。
四季度，旅游度假业务营业收入为8.7亿元，同比上升24%，环比大降44%。全年营收43医院，同比上升38%，占全年营收7%。
商旅管理业务四季度营收7.02亿元，同比上升11%，环比上升7%。全年营收25亿元，同比上升11%，占全年营收5%。
截至2024年底，携程账上资金为484.39亿元，有息负债为561.45亿元，商誉及无形资产高达744.29亿元。
下一个新引擎在哪？
国外市场，携程面临与Booking、 Airbnb、 Expedia 等强大的竞争对手。在国内 ，携程正与飞猪、美团、抖音、 小红书等流量平台展开厮杀。美团下沉优势与抖音的流量优势，都在不断加码酒店和旅游产业。面对外界激烈的竞争环境，携程的营销费用也在不断大增，占净营收的26%。四季度销售及营销费用达34亿元，同比大增45%。
2024年全年，销售及营销费用119亿元，同比上升29%，占净营收的22%。
携程加速出海步伐，能成为新的营收增长点？
携程海外布局，最早追溯于2016年11月，携程以14亿英镑收购英国旅行搜索平台Skyscanner（“天巡”），开启了海外业务的布局。
一年后的2017年11月，携程再度收购美国社交旅游网站Trip.com，海外业务初具规模。
2018年，携程还立下要“5年之内国际业务占比要提高到40%-50%”的目标，并在2019年再次喊出“要用5年时间做到全球最大的国际旅游企业”的口号。
2020年4月，携程1亿欧元收购了欧洲在线旅游公司Travix，进一步扩大了公司业务范围。
但疫情打乱了行业海外业务发展，2020年和2021年间，携程国际化业务的营收占比下滑到了7.1%和8%；2022年后，该公司未再公布国际化业务收入和占比。
而今年，外部环境为携程海外市场打开新局面。五一假期，国内旅游表现强劲，出入境游人次增长高于国内旅游，机票量价齐升。
国家移民管理局预计今年五一假期全国口岸日均出入境人员将达215万人次，同比增长27%，快于今年春节和清明假期的6.3%、19.7%，但略慢于去年五一和国庆假期的25.8%、35.1%。
2024年很多行业正在复苏，携程OTA业务GMV超过1.2万亿元，全球OTA业务Trip.com占营收比例达14%。
去年，携程App还改版了旅游频道，加强了站内站外的直播带货。将原先大团、小团、私家团、自由行混在一起的格局拆分为跟团游（大团、拼小团）和独立出行（私家团、定制游、自由行打包产品）两个板块。
携程团队游将携程自营品牌从原先的签约制，改为基于用户评价的考核制。
2月17日，携程集团宣布多名高层调整。携程此次的任命具体包括：陈刚出任集团首席产品官，将牵头集团AI相关产品的战略制订；谭煜东出任集团首席科学家，负责集团及相关子公司的技术和并购战略。
早在2023 年携程自研垂直大模型 “携程问道” ， 目前已实现信息录入效率提升10% ，AI 客服 TripGenie 的机票、 酒 店问题自助解决率分别达78%和 68% ，订单转化率较普通用户更高。
此外，张勇出任机票事业群CEO。冯雁出任大交通业务CEO，统筹管理机票事业群、火车票事业群及金融事业部。机票事业群CEO张勇、火车票事业群CEO张旭向冯雁汇报；宋涛出任商旅事业部CEO，并兼任事业部CTO；冯雁、谭煜东、宋涛向熊星汇报。
新消费loupe ｜ 作者：晨曦、萌萌 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷