【另镜网】京东入主青岛资产，拿下AMC 牌照，标志着补齐不良处置牌照和业务短板，打通信贷业务全链条。当前个贷不良市场规模扩容，但青岛资产体量偏小、业务模式转型与地方AMC监管新规的多重挑战，未来发展仍存变数。
打通信贷业务全链条 京东接盘中信青岛资产
继2025年拿下京东消金，近日，京东在金融牌照上取得又一个重大进展——企查查显示，中信青岛资产管理有限公司完成工商登记变更，中信集团旗下的中信百年资产管理有限公司退出，京东科技旗下的全资子公司网银在线（北京）商务服务有限公司持股66.67%，成为中信青岛资产的第一大股东。
公开信息显示，青岛资产2016年获得批量收购处置金融机构不良资产业务资质，是全国首家市级AMC公司。
中信转让青岛资产不算意外。中信集团2016年入股中信青岛资产，但2022年中信集团拿下受赖小民事件影响出现风险的华融资产，更名为中国中信金融资产。中信金融资产是四大全国性AMC之一，品牌、实力更强，资质更全，青岛资产对中信集团的重要性下降，2025年中信正式挂出寻求转让青岛资产的股权。
对京东来说，收购AMC能和自身的金融业务、特别是消费金融、个人信贷和小微企业信贷业务构成协同，实现经济价值的“1+1＞2”。
个人信贷业务方面，京东金融旗下的金条和白条在国内电商消费分期、小贷市场有一席之地。近几年消费信贷和网贷市场受宏观经济下行压力、地产等行业低迷的影响，不良率整体走高，平台向外转让不良资产包的压力持续增大，这部分业务蕴含不小的催收、切割处置等业务机会，被AMC公司视为“香饽饽”。
比如A股唯一民营AMC上市公司海德股份，是京东金融的合作伙伴。海德股份年报显示，自2021年个贷不良批量转让试点开启、2022年试点范围扩容以来，个贷不良批量转让年成交规模从2021年186.48亿元增至2024年的1583亿元，增长显著，“成为困境资产管理行业增长最快的细分赛道之一”。2025年银登中心挂牌转让的个贷不良资产包总规模突破3500亿元，“部分资产包转让折扣率呈现下行趋势，市场定价更趋理性......为行业参与主体开展精准估值、制定差异化处置策略、实现价值发现提供了良好的市场环境”。
和其他互联网大厂相比，京东在AMC业务上走在了前头。截至目前，控股AMC牌照的互联网金融巨头极少，往往更倾向于把不良信贷资产包转让给AMC公司。京东拿下青岛资产，不良信贷业务内部消化，凸显其渴望延长产业链、吞下不良处置“肥肉”的勃勃野心。
资深金融老兵+后起之秀共同掌舵
此前京东在AMC市场曾经走了多年弯路。公开信息显示2019年，京东参股另一家地方AMC公司——北京资产管理有限公司。
京东派入北京资产董事会的董事是李波，其曾担任工商银行湖南省分行副行长，现任京东集团副总裁、京东科技金融科技事业群总裁，并担任朴道征信的董事，有着全面的传统信贷+金融科技深度融合的资深从业背景。2025年京东收购捷信消金并改名为天津京东消金，京东副总裁李波出任京东消金董事长。
京东持有北京资产的股权比例只有15%。相较于控股的青岛资产，只参股不控股的北京资产对京东的价值相对较低。加之2025年7月金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，明确规定“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东入股地方资产管理公司的数量不得超过两家；
已经控股一家的，不得同时持股其他地方资产管理公司”，也就是“两参或一控”。爱企查的最新信息显示，京东科技已不再是北京资产的股东。走过多年“曲折路”后，京东在AMC板块的布局终于调整顺畅。
目前青岛资产的工商信息显示高管层还没有变更。按照京东的风格，青岛资产的董事、高管后续将换为京东“自己人”。
天眼查显示，网银在线作为青岛资产的直接股东，刘丹阳是网银在线的法定代表人、总经理。他是京东的“后起之秀”。公开报道，2023年刘丹阳还只是京东科技的农业金融科技部产品与研发负责人。
不过2025年8月，央行北京分行对网银在线旗下的支付牌照网银在线（北京）支付科技有限公司做出处罚，称网银在线支付存在违规进行支付账户到银行账户的非同名划转、未按规定开展代收业务、未能确保交易信息真实完整可追溯等十大问题，重罚和没收所得上千万元。
土味广告成黑梗
总之，京东通过收购青岛资产，有望把原本低价转让给外部AMC公司的个贷不良资产，留在京东自身体系里“内部消化”，实现引流导流-资金匹配-不良处置的全产业链，价值重大。
京东金融业务的消费信贷规模亦持续增长。据媒体报道，京东金融2024年末总规模约5000多亿元，其中现金贷类产品（金条+借钱）规模约3000多亿元，消费分期类产品（白条、分分卡）规模约1000亿元，企业信贷相关产品规模约1000亿元，京东金融2025年的信贷类业务规模目标有望冲击10000亿元。
京东网贷业务“升舱的钱我来出”土味广告还因夸张的风格、诱导借贷的不良价值观，在自媒体平台上被长期嘲讽，是抖音、B站经久不消的黑梗。
而且京东金融本身的不良催收业务量比较大。以“京东金融”为关键词，网络投诉搜索结果，不少涉及京东白条和金条相关的暴力催收、收取附加费用、利率较高等。
比如今年4月30日有投诉称，“我之前在京东金融申请的借款，现在逾期了，京东金融爆我的通讯录，给通讯录的人发各种骚扰短信，希望有关部门查一下”。
融入京东Vs服务地方的拉扯
要想实现京东的期待，青岛资产还需要一番“强身健体”。首先，成立10年来，身披“全国首家市级AMC公司”光环的青岛资产规模仍较小。2025年中信转让青岛资产的信息显示，2025年1-5月，青岛资产营业收入1.29亿元，净利润0.91亿元；截至2025年5月，青岛资产的总资产40.28亿元。
这样的结果既和AMC行业2017年开始监管持续趋严的环境有关，也和青岛资产本身的战略、定位和资本实力有关。工商信息显示，青岛资产2017年以来注册资本保持30亿元，没有新一轮的大规模增资。在市场空间打开的同时，资本消耗需求也加大，京东可能需要向青岛资产实施新的增资。
政策层面，2025年7月金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，强制要求地方AMC聚焦不良资产收购、管理与处置主业。《办法》在流动性管理层面，要求优质流动资产全额覆盖未来30天内的净资金流出，在杠杆约束方面，规定外部融资余额不得超过AMC净资产的3倍。《办法》发布后，地方AMC增资加速，企查查显示，上海国资旗下的AMC申信资产2025年9月把注册资本提升到55亿元，广州资产管理有限公司今年5月注册资本从63亿元增到73.6亿元。
青岛资产的二股东是青岛国资企业青岛国际投资有限公司。2022年后青岛等山东部分地区的金融风险有所上升，以城投公司债务问题处置和城投转型为核心，引发多方关注。
青岛资产近几年把不少资源用于支持化解青岛当地金融风险。
青岛国投官网2024年4月的通稿显示，青岛市委金融办副主任表示，“青岛国投应积极履行股东职责，督促中信青岛资产严格按照监管要求，聚焦不良资产主业，依法合规、稳健经营，加速实现高质量发展”，要求青岛国投将继续发挥国有资本投资运营平台优势和地方AMC牌照优势，协同青岛资产进一步“助力化解我市城投债、处置金融机构不良资产及化解重点企业流动性风险等工作，为青岛市经济发展做出积极贡献”。
而京东对AMC的需求更多聚焦于京东自身的个贷和小微企业贷款等普惠金融相关业务。不同于企业资产包的处置，个贷不良资产业务的模式和经营思路有较大差异性，转型难度不小，这需要京东金融的高素质员工团队和技术优势输出支持。
另镜 | 作者：文哲 | 责编:陈秋 | 审核:张小蕾 | 监审:小婷
